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# 【长江电新】德业股份：Q1财务数据全面向好，再证龙头硬核实力 事件：德业股份发布2026年一季报，公司实现收入44.59亿元，同比增长74%，环比增长32%；归

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## 正文

【长江电新】德业股份：Q1财务数据全面向好，再证龙头硬核实力

事件：德业股份发布2026年一季报，公司实现收入44.59亿元，同比增长74%，环比增长32%；归母净利11.88亿元，同比增长68%，环比增长44%。 业绩靠近此前预告上限。

1、拆分来看，储能逆变器预计发货25万台左右，同比翻倍左右，逆变器总收入20亿以上；电池包20亿以上收入，同比3倍左右。乌克兰、中东、东南亚、东欧等市场Q1表现较好。毛利率上看，电池包得益于涨价（2-3月持续上涨）、314Ah占比提升至50%以上、新产能释放等，毛利率预计稳定在30%左右，逆变器因降本措施毛利率有望环比改善，储能逆变器毛利率或达55%左右。Q1综合毛利率41.4%，净利率26.6%，环比进一步提升。

2、财务数据上看，Q1期间费用率11%，处于历史较高水平，主要是汇兑损失增加致财务费用高达1.1亿，加回后经营利润更为出色。公司Q1末存货26亿，环增43%，同增90%，大创历史新高；经营性现金流净额18.3亿，环增38%，大创历史新高；合同负债6.0亿，环增26%，同增78%，大创历史新高。数据全面向好，报表质量极佳，再证行业需求景气和公司硬核实力。

3、展望后续，公司5月储能排产延续强势，Q2地缘冲突影响下东南亚、中东、非洲、东欧增长明显，有望带动业绩显著环增。工商储大储势头亦强劲，工商储目前单月1100-1500台，大储产品完成开发认证，乐观预计今年签单1.5-2.0GWh。能源安全战略高度空前背景下，我们认为户储需求出现历史级拐点，德业有望充分、率先受益。

4、我们预计公司2026-2027净利润分别为58亿、73亿，且不乏持续上修的可能，对应PE为23、18倍。继续重点推荐！

## 总体总结

主题正文
1. 事件：德业股份发布2026年一季报，公司实现收入44.59亿元，同比增长74%，环比增长32%；
2. 归母净利11.88亿元，同比增长68%，环比增长44%。
3. 1、拆分来看，储能逆变器预计发货25万台左右，同比翻倍左右，逆变器总收入20亿以上；
4. 毛利率上看，电池包得益于涨价（2-3月持续上涨）、314Ah占比提升至50%以上、新产能释放等，毛利率预计稳定在30%左右，逆变器因降本措施毛利率有望环比改善，储能逆变器毛利率或达55%左右。
5. 2、财务数据上看，Q1期间费用率11%，处于历史较高水平，主要是汇兑损失增加致财务费用高达1.1亿，加回后经营利润更为出色。
6. 3、展望后续，公司5月储能排产延续强势，Q2地缘冲突影响下东南亚、中东、非洲、东欧增长明显，有望带动业绩显著环增。
7. 工商储大储势头亦强劲，工商储目前单月1100-1500台，大储产品完成开发认证，乐观预计今年签单1.5-2.0GWh。
8. 4、我们预计公司2026-2027净利润分别为58亿、73亿，且不乏持续上修的可能，对应PE为23、18倍。