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title: "中国中免发布2026年一季报 [太阳]业绩概览：26Q1实现收入169.1亿元，同比+0.96%；扣非归母净利润23.37亿元，同比+20.76%；归母净利润2"
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# 中国中免发布2026年一季报 [太阳]业绩概览：26Q1实现收入169.1亿元，同比+0.96%；扣非归母净利润23.37亿元，同比+20.76%；归母净利润2

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## 正文

中国中免发布2026年一季报

[太阳]业绩概览：26Q1实现收入169.1亿元，同比+0.96%；扣非归母净利润23.37亿元，同比+20.76%；归母净利润23.48亿元，同比+21.18%。

[太阳]海 更多加公众号：思维纪要社 南市场高景气持续兑现，成为核心增长引擎。报告期内公司海南地区实现营业收入125.85亿元，同比增长28.26%。春节期间海南区域各门店人气销量两旺，三亚国际免税城单日最高销售额突破2亿元，单日最高客流量达9.2万人次，全岛封关政策红利的持续释放。

[太阳]整体盈利能力改善且费用结构持续优化。毛利润56.86亿元，同比+2.97%；毛利率33.65%，同比+0.68pct；销售费用20.39亿元，同比-7.21%；销售费用率12.06%，同比-1.06pct；管理费用4.55亿元，同比+7.51%；管理费用率2.69%，同比+0.16pct。

[太阳]DFS收购完成交割，LVMH战略入股正式落地。公司全资子公司完成收购DFS大中华区零售业务的交割，填补港澳高端市内免税市场空白；与此同时，公司完成向LVMH集团旗下Delphine SAS及Miller家族增发H股，三方正式确立全球旅游零售领域合作伙伴关系。

[太阳]核心机场渠道提质升级。上海机场、北京机场免税店相继完成高效转场并顺利开业，核心机场渠道运营能力进一步巩固，持续升级国际航空枢纽免税购物体验。

[咖啡]核心观点：26Q1业绩验证了公司主业复苏的持续性与盈利弹性，海南封关红利、核心机场渠道重塑、DFS并购整合三重催化共振，中长期成长逻辑进一步清晰。我们预测2026年公司归母净利润50亿元，对应当前PE约27.4x，维持“推荐”评级。

## 总体总结

主题正文
1. 扣非归母净利润23.37亿元，同比+20.76%；
2. 归母净利润23.48亿元，同比+21.18%。
3. [太阳]海 更多加公众号：思维纪要社 南市场高景气持续兑现，成为核心增长引擎。
4. 报告期内公司海南地区实现营业收入125.85亿元，同比增长28.26%。
5. 春节期间海南区域各门店人气销量两旺，三亚国际免税城单日最高销售额突破2亿元，单日最高客流量达9.2万人次，全岛封关政策红利的持续释放。
6. 上海机场、北京机场免税店相继完成高效转场并顺利开业，核心机场渠道运营能力进一步巩固，持续升级国际航空枢纽免税购物体验。
7. [咖啡]核心观点：26Q1业绩验证了公司主业复苏的持续性与盈利弹性，海南封关红利、核心机场渠道重塑、DFS并购整合三重催化共振，中长期成长逻辑进一步清晰。
8. 我们预测2026年公司归母净利润50亿元，对应当前PE约27.4x，维持“推荐”评级。