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# 【CT食饮】会稽山26Q1季报点评：中高端产品增速领先，省外市场表现良好 26Q1公司收入5亿元，同比+3.9%；归母利润1.2亿元，同比+28%。 产品结构升

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## 正文

【CT食饮】会稽山26Q1季报点评：中高端产品增速领先，省外市场表现良好

26Q1公司收入5亿元，同比+3.9%；归母利润1.2亿元，同比+28%。

产品结构升级持续，1743表现较好。26Q1中高端/普通/其他酒增速分别为+8.8%/-21%/+73%，预估兰亭系列实现小个位数增长，1743增速30-40%，气泡黄酒线下逐步导入市场。分市场看，上海市场和省外其他市场增速达30%以上，主要在于上海市场经过25年调整后恢复增长，省外兰亭及1743招商等贡献。浙江市场有一定下滑主要在于25Q4公司营销投放较大，26Q1侧重于去库存动作。

盈利能力明显提升，所得税优惠有一定贡献。26Q1公司毛利率61.6%，同比+0.9pct；销售费用率23%，同比+0.9pct，公司仍在加大投入。所得税率16%，同比-11pct，主要在于公司通过高新技术企业认定，所得税率优惠至15%。

今年公司将继续推进兰亭省外招商，1743省内外市场导入并扩张网点，爽酒从线上向线下渗透，重点关注公司618爽酒线上表现及投流费用情况。

预计2026 首发公众号：思维纪要社 -2027年收入20.8/24.2亿元，同比增长14.6%/15.8%，归母利润3.0/3.9亿元，同比增长25.6%/29.6%，对应PE估值30x/23x 。

## 总体总结

主题正文
1. 【CT食饮】会稽山26Q1季报点评：中高端产品增速领先，省外市场表现良好
2. 归母利润1.2亿元，同比+28%。
3. 26Q1中高端/普通/其他酒增速分别为+8.8%/-21%/+73%，预估兰亭系列实现小个位数增长，1743增速30-40%，气泡黄酒线下逐步导入市场。
4. 分市场看，上海市场和省外其他市场增速达30%以上，主要在于上海市场经过25年调整后恢复增长，省外兰亭及1743招商等贡献。
5. 浙江市场有一定下滑主要在于25Q4公司营销投放较大，26Q1侧重于去库存动作。
6. 所得税率16%，同比-11pct，主要在于公司通过高新技术企业认定，所得税率优惠至15%。
7. 今年公司将继续推进兰亭省外招商，1743省内外市场导入并扩张网点，爽酒从线上向线下渗透，重点关注公司618爽酒线上表现及投流费用情况。
8. 预计2026 首发公众号：思维纪要社 -2027年收入20.8/24.2亿元，同比增长14.6%/15.8%，归母利润3.0/3.9亿元，同比增长25.6%/29.6%，对应PE估值30x/23x 。