--- title: "【浙商轻工&机械】裕同科技：盈利能力增强，1+N+T战略下成长斜率抬升 业绩一览 25A实现营收172.38亿（同比+0.47%，下同）、归母净利15.92亿（" topic_id: 14422551281421882 created_at: 2026-04-28T08:04:37.513+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【浙商轻工&机械】裕同科技：盈利能力增强，1+N+T战略下成长斜率抬升 业绩一览 25A实现营收172.38亿（同比+0.47%，下同）、归母净利15.92亿（ - 序号：690 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422551281421882) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【浙商轻工&机械】裕同科技：盈利能力增强，1+N+T战略下成长斜率抬升 业绩一览 25A实现营收172.38亿（同比+0.47%，下同）、归母净利15.92亿（+13%），由于公司开展套保、扣非口径参考意义不大。 25Q4单季营收46.37亿（-5%）、归母净利4.12亿（+40%），上年同期因武汉艾特出表以及股份支付费用等基数较低。 26Q1单季营收37.93亿（+3%）、归母净利2.46亿（+2%）、还原激励费用影响为2.8亿（+13.9%），若还原汇兑预计表现更优。 强分红回报： 25年拟分红11.3亿（比例70.7%），加上回购合计占利润80.1%。 基本盘牢固、“1+N+T”战略打开新空间 1）包装基本盘：纸制精品包装业务25A收入123.69亿元（-0.4%），规模保持稳定；环保包装12.93亿（+2%）。与大客户合作关系紧密，虽26年存储涨价下预期3C总体出货量受到影响，但公司积极开拓重型包装（AI服务器、动力电池等）以及环保包装（印尼专用工厂落地），预期形成增量。 2）N业务：华研科技在3C转轴模组与服务器液冷零组件商制造优势突出；仁禾智能成功切入智能眼镜充电盒包装业务，并迅速获得头部客户认可；裕同新材聚焦3C电子领域，联合终端厂商实现折叠屏手机铰链“碳纤维+PEEK”一体化注塑等产品的规模化落地；华宝利则围绕AI智能硬件、机器人EMS代工，持续推进新项目导入；注塑业务线聚焦智能清洁家居、积极拓展高成长赛道。 3）T业务：设立创研中心，面向AI与新一代信息基础设施解决方案。 智能工厂陆续投产、全球供应链优势明显 1）智能化建设加速：许昌裕同智能工厂入选中国版“灯塔工厂”，已有15个智能工厂正式投入运营，7个智能工厂建设和规划中。 2）海外工厂：印尼环保工厂、马来西亚新山工厂建成投产，26年2月收购匈牙利公司。 3）海外业务：25年国内/海外收入分别同比-8%/ +20%，海外业务毛利率31.54%显著高于国内的22.19%。 财务指标 1）汇兑影响可控：25年财务费用率+0.76pct，25Q4与26Q1分别+2.71pct、+2.01pct，但公司套保产生收益对冲。25年全年汇兑亏损0.33亿（24年为收益0.87亿），但投资收益+公允价值变动收益合计0.8亿（24年为亏损1.12亿），整体看在公司套保操作下汇率影响可控。 2）25年毛利率25.51%（+0.72pct），25Q4与26Q1分别同比+3.06pct、2.93pct，得益于海外产值占比&自动化水平提升。 [太阳]裕同包装主业现金牛、新一期2-4亿回购方案增强回报，坚定推进“1+N+T“战略，在液冷、AI眼镜链条、新材料等多个领域加大投入，顶尖客户群变现能力强化，增长有望提速，维持核心推荐！ 风险提示：产业链压价、原材料大幅涨价 ## 总体总结 主题正文 1. 25A实现营收172.38亿（同比+0.47%，下同）、归母净利15.92亿（+13%），由于公司开展套保、扣非口径参考意义不大。 2. 26Q1单季营收37.93亿（+3%）、归母净利2.46亿（+2%）、还原激励费用影响为2.8亿（+13.9%），若还原汇兑预计表现更优。 3. 强分红回报： 25年拟分红11.3亿（比例70.7%），加上回购合计占利润80.1%。 4. 与大客户合作关系紧密，虽26年存储涨价下预期3C总体出货量受到影响，但公司积极开拓重型包装（AI服务器、动力电池等）以及环保包装（印尼专用工厂落地），预期形成增量。 5. 1）汇兑影响可控：25年财务费用率+0.76pct，25Q4与26Q1分别+2.71pct、+2.01pct，但公司套保产生收益对冲。 6. 25年全年汇兑亏损0.33亿（24年为收益0.87亿），但投资收益+公允价值变动收益合计0.8亿（24年为亏损1.12亿），整体看在公司套保操作下汇率影响可控。 7. 2）25年毛利率25.51%（+0.72pct），25Q4与26Q1分别同比+3.06pct、2.93pct，得益于海外产值占比&自动化水平提升。 8. [太阳]裕同包装主业现金牛、新一期2-4亿回购方案增强回报，坚定推进“1+N+T“战略，在液冷、AI眼镜链条、新材料等多个领域加大投入，顶尖客户群变现能力强化，增长有望提速，维持核心推荐！