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title: "【华西纺服】百隆东方26Q1点评：归母超预期 [玫瑰]Q1收入符合预期、扣非略超预期，归母超预期、来自期货收益贡献0.25亿（持仓100万+棉花期货1800+外"
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# 【华西纺服】百隆东方26Q1点评：归母超预期 [玫瑰]Q1收入符合预期、扣非略超预期，归母超预期、来自期货收益贡献0.25亿（持仓100万+棉花期货1800+外

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## 正文

【华西纺服】百隆东方26Q1点评：归母超预期

[玫瑰]Q1收入符合预期、扣非略超预期，归母超预期、来自期货收益贡献0.25亿（持仓100万+棉花期货1800+外汇500万）。扣非2.2亿=越南1.8亿（1/2/3月约0.6/0.4/0.8亿）-国内亏损0.1亿+（宁波通商+信聿）0.4亿，我们此前估计3月0.7亿、扣非2.1亿，因此略超。
[玫瑰]Q2价格弹性可期：Q1收入+14%中量+20%/价-6%，价跌因为棉价-4%+色纺纱占比下降3pct，但Q2目前美棉近两周涨至近90美分，同比+9%左右，因此不排除公司跟随行业提价、Q2价格至少同比持平。此前跟踪Q1量+28%，和20%差异在于在途影响。目前坯纱接单60-80天，因此可能淡季不淡。
[玫瑰]考虑棉价上涨，上调全年利润至10.55亿，对应PE12X，维持买入。

## 总体总结

主题正文
1. 【华西纺服】百隆东方26Q1点评：归母超预期
2. [玫瑰]Q1收入符合预期、扣非略超预期，归母超预期、来自期货收益贡献0.25亿（持仓100万+棉花期货1800+外汇500万）。
3. 扣非2.2亿=越南1.8亿（1/2/3月约0.6/0.4/0.8亿）-国内亏损0.1亿+（宁波通商+信聿）0.4亿，我们此前估计3月0.7亿、扣非2.1亿，因此略超。
4. [玫瑰]Q2价格弹性可期：Q1收入+14%中量+20%/价-6%，价跌因为棉价-4%+色纺纱占比下降3pct，但Q2目前美棉近两周涨至近90美分，同比+9%左右，因此不排除公司跟随行业提价、Q2价格至少同比持平。
5. 此前跟踪Q1量+28%，和20%差异在于在途影响。
6. 目前坯纱接单60-80天，因此可能淡季不淡。
7. [玫瑰]考虑棉价上涨，上调全年利润至10.55亿，对应PE12X，维持买入。