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title: "大规模AI集群带动CPO加速，看好产业链公司 我们认为CPO可以有效帮助大规模集群降低功耗、提升互联密度、提升高速率下的传输稳定性。当前AI发展对CPO需求迫切"
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# 大规模AI集群带动CPO加速，看好产业链公司 我们认为CPO可以有效帮助大规模集群降低功耗、提升互联密度、提升高速率下的传输稳定性。当前AI发展对CPO需求迫切

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## 正文

大规模AI集群带动CPO加速，看好产业链公司

我们认为CPO可以有效帮助大规模集群降低功耗、提升互联密度、提升高速率下的传输稳定性。当前AI发展对CPO需求迫切，CPO供给端也逐渐成熟，CPO有望迎来加速渗透。1）需求端：AI集群规模扩大带动的网络互联规模、密度、速率的提升，显著催化CPO需求。在高速信号传输时，CPO方案可以相比传统方案降低传输距离，减少信号损失。2）供给端：我们认为CPO供给目前也逐渐成熟，博通、英伟达等主要交换芯片厂商已经推出CPO交换芯片。CPO的稳定性也达到了较高水平。我们认为当前CPO的供给端也可以满足较大出货，加速渗透率提升的时间点。

我们认为CPO核心供应链公司有望持续受益CPO加速渗透趋势。我们将CPO核心供应链公司分为：1）核心光器件公司；2）CPO制造；3）CPO解决方案。CPO核心光器件包括激光器、光引擎、FAU、Shuffle Box、MPO等。CPO光源主要采用CW激光器，受益于光通信需求持续增长，主要激光器厂商加速扩产。Lumentum、Coherent有望持续受益。国产厂商如源杰科技进展积极，东山精密也具备较强光芯片生产能力，有望进入CPO供应链。当前激光器衬底主要采用磷化铟材料，磷化铟衬底主要厂商为AXTI等。FAU主要用于将光信号导入与导出光引擎，目前天孚科技已经完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件研发。CPO需要高精度微透镜阵列，传统光学企业如蓝特光学有望切入CPO。MPO用于将光纤连接到外部端口，将交换机与其他交换机或远端网卡连接，太辰光是MPO连接器供应商，通过康宁间接供应终端客户。

CPO制造端主要受益方向包括晶圆制造、委外封装测试、CPO测试厂商等。晶圆制造端，CPO光引擎中EIC需要采用较先进制程，台积电在先进制程具有显著优势。英伟达、博通开始采用台积电COUPE技术。我们认为台积电COUPE技术有望巩固台积电在硅光子世代行业地位。CPO测试设备有望充分受益，包括复杂度较高的光路对准的厂商（如FORM）、受益于更多光通道数和带宽数的厂商（如VIAV、KEYS）。而平台型测试企业有望受益CPO带来的芯片测试复杂度提升的行业beta。

CPO解决方案端我们认为英伟达的方案有望较博通产生差异化竞争优势，带动英伟达网络收入继续增长。我们认为交换机行业有望受益CPO更高集成度带来的收入增长。

我们建议关注CPO核心光器件公司、CPO制造公司、CPO解决方案公司。我们看好：天孚通信、台积电、博通等。建议关注：Lumentum、Coherent、东山精密等。

## 总体总结

主题正文
1. 我们将CPO核心供应链公司分为：1）核心光器件公司；
2. CPO核心光器件包括激光器、光引擎、FAU、Shuffle Box、MPO等。
3. CPO光源主要采用CW激光器，受益于光通信需求持续增长，主要激光器厂商加速扩产。
4. FAU主要用于将光信号导入与导出光引擎，目前天孚科技已经完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件研发。
5. CPO测试设备有望充分受益，包括复杂度较高的光路对准的厂商（如FORM）、受益于更多光通道数和带宽数的厂商（如VIAV、KEYS）。
6. CPO解决方案端我们认为英伟达的方案有望较博通产生差异化竞争优势，带动英伟达网络收入继续增长。
7. 我们建议关注CPO核心光器件公司、CPO制造公司、CPO解决方案公司。
8. 建议关注：Lumentum、Coherent、东山精密等。