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title: "- 日本央行维持利率0.75%不变，但三位委员支持加息，鹰派信号增强，6月加息可能性上升。 - 亚洲经济体受能源冲击影响分化：中国依靠自给自足和可再生能源保持稳"
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# - 日本央行维持利率0.75%不变，但三位委员支持加息，鹰派信号增强，6月加息可能性上升。 - 亚洲经济体受能源冲击影响分化：中国依靠自给自足和可再生能源保持稳

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## 正文

- 日本央行维持利率0.75%不变，但三位委员支持加息，鹰派信号增强，6月加息可能性上升。
- 亚洲经济体受能源冲击影响分化：中国依靠自给自足和可再生能源保持稳定，而南亚和东南亚国家因高燃料依赖和财政约束面临更大压力。
- 欧洲央行预计6月和9月各加息25个基点，英国央行维持利率不变，但通胀风险偏向上行，欧洲经济前景面临中东局势不确定性。

：日本央行维持政策利率0.75%，符合预期。但9名委员中有3名（Takata、Tamura、Nakagawa）提议加息至1.0%。4月展望报告大幅下调增长预测，上调核心CPI预测（FY2026至2.6%），反映中东中断导致原油价格走高。央行对基础通胀达到2%的时间判断基本不变，认为增长风险偏下行，价格风险偏上行。行长植田和男记者会关注焦点：未来关注指标、对日元贬值的警惕、对落后于曲线风险的评估。
：3名委员反对维持利率（比前几次会议更多），通胀预测上调幅度超预期，增长预测下调。声明中增加了“考虑调整时机和步伐”的鹰派措辞，并将基础通胀达到目标的时间提前至“2026财年下半年至2027财年”。整体为6月加息铺路。利差因素短期内对日元影响有限，日元仍可能区间震荡。
：高盛下调2026年实际GDP增速0.1个百分点至0.3%，维持2027年1.0%不变。上调2027年核心CPI预测0.2个百分点至+2.3%，下调2026年核心CPI预测0.1个百分点至+2.1%。图表显示新基线下，2026年核心CPI +2.1%，2027年+2.3%。

：这些区域人均收入低，燃料在CPI篮子中占比高。印度、印尼、菲律宾经常账户赤字，货币对贸易条件恶化的敏感度更高，需要更多动用外汇储备或货币紧缩。财政方面，许多国家受自我限制或信用评级下调担忧约束（印尼赤字接近GDP的3%上限，马来西亚公共债务近65%，泰国66%接近70%上限）。这可能限制政策支持力度，与北亚形成对比。年初至今，亚洲表现最弱的五个股市中有四个位于南亚或东南亚。
：伊朗战争期间中国增长和政策基本稳定。习关于“极端场景”的预警推动“自力更生”策略，降低对外依赖。中国的“全部能源战略”（以煤炭和可再生能源为主）减少了进口需求，石油储备充足。商品出口强劲，且可能受益于其他国家建设可再生能源产能（中国是全球领导者）。巨额贸易和经常账户盈余及去年涌入的资本流入支撑人民币渐进升值。但霍尔木兹海峡长期封锁会通过影响其他新兴市场从而影响中国出口需求，这解释了习近期更直接表态希望海峡重新开放。

报告提供了一张表格展示了各货币对（EURHUF、USDKRW、USDMXN、USDBRL、EURUSD、AUDUSD）在不同期限（1m、2m、3m、6m、12m）的波动率数据。鉴于数据表格杂乱且无分析文字，此处不展开。

：预计欧元区整体通胀同比峰值3.2%，核心通胀未来几个季度维持在2.5%左右。英国整体通胀9月达3.3%，之后减速更慢，因显著的间接效应。
：尽管欧央行管委会保持平衡沟通，但通胀压力仍大。预计6月和9月各加息25个基点。但管委会维持利率而非加息的门槛较低，因为预计传导至核心通胀仅温和且短暂。
：预计英央行维持利率3.75%至年底，但风险偏鹰派。预计挪威央行6月加息至4.25%，之后几年缓慢放松至终端利率3.25%；瑞典央行今年晚些时候从1.75%加息至2027年的2.25%；瑞士央行可预见的未来维持0%不变。
：中东局势仍不稳定，大宗商品团队认为油价和天然气风险偏上行。他们考虑三种情景：海湾地区出口6月中旬正常化（良性）、7月底正常化（不利）、部分生产受损（严重不利）。经济预测风险偏向更低增长和更高通胀。

网络研讨会于伦敦时间下午2点举行，由高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven和Samantha Dart等专家主持。图表显示布伦特近月曲线近期变化（现货价格、一周前、2026年2月27日等）。

## 总体总结

主题正文
1. - 欧洲央行预计6月和9月各加息25个基点，英国央行维持利率不变，但通胀风险偏向上行，欧洲经济前景面临中东局势不确定性。
2. 4月展望报告大幅下调增长预测，上调核心CPI预测（FY2026至2.6%），反映中东中断导致原油价格走高。
3. 央行对基础通胀达到2%的时间判断基本不变，认为增长风险偏下行，价格风险偏上行。
4. 行长植田和男记者会关注焦点：未来关注指标、对日元贬值的警惕、对落后于曲线风险的评估。
5. 上调2027年核心CPI预测0.2个百分点至+2.3%，下调2026年核心CPI预测0.1个百分点至+2.1%。
6. 报告提供了一张表格展示了各货币对（EURHUF、USDKRW、USDMXN、USDBRL、EURUSD、AUDUSD）在不同期限（1m、2m、3m、6m、12m）的波动率数据。
7. ：预计欧元区整体通胀同比峰值3.2%，核心通胀未来几个季度维持在2.5%左右。
8. ：预计英央行维持利率3.75%至年底，但风险偏鹰派。