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title: "❗【首次覆盖】东来技术：汽车修补涂料龙头，新车车身漆百亿市场突破在即 庆祝公司25年实现收入6.63亿元，同比+10.91%，归母净利润1.01亿元，同比+18"
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# ❗【首次覆盖】东来技术：汽车修补涂料龙头，新车车身漆百亿市场突破在即 庆祝公司25年实现收入6.63亿元，同比+10.91%，归母净利润1.01亿元，同比+18

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## 正文

❗【首次覆盖】东来技术：汽车修补涂料龙头，新车车身漆百亿市场突破在即

庆祝公司25年实现收入6.63亿元，同比+10.91%，归母净利润1.01亿元，同比+18.69%。看单季度，25Q4实现收入1.98亿元，同比+24.93%，归母净利润0.32亿元，同比+61.81%，单季度收入业绩均创历史新高。

#汽车车漆赛道好、国产化率极低#

车漆直接影响汽车外观，车厂对供应商颜色开发能力、一致性、稳定性、服务能力等要求高，属于核心材料。根据《》，24年中国汽车涂料市场约436亿元，国产化率不足10%，体量最大的新车车身涂料更是基本被外资垄断，亟待突破。

#公司是国产汽车修补漆龙头、内外饰件漆持续增长

中国汽车售后修补涂料品牌呈现“5+3+2+1”的市场格局，公司为唯一一家国产厂商，获得欧美汽车原厂认证的唯一亚洲品牌、日韩汽车原厂认证的唯一中国品牌。同时，公司新车内外饰件涂料产品已获得大部分主流汽车主机厂的原厂认证或供应商准入资格和量产实绩，进入快速发展阶段。

#国内新车车身漆突破在即、产能弹性巨大#

公司23年起向俄罗斯拉达汽车供应新车车身漆，累计下线超过50万台，具备新车车身漆供应能力，目前正在国内自主品牌、合资品牌等验证，进展顺利，有望于上半年通过！公司目前产能1.4万吨，产能利用率较高，募投项目投资接近5亿元，根据环评信息落地后产能将达8.8万吨，有望于26年年内投入使用，产能6倍提升，增长弹性巨大！

玫瑰公司25年6.6亿元收入，1亿元利润，修补漆和内外饰件漆稳中有升，新车车身漆市场空间大、国产化率极低，公司新增6倍产能，潜在业绩弹性巨大。我们预计公司26-28年业绩分别为1.13、1.38和2.19亿元，给予“买入”评级。

建投中小盘 秦基栗/邓皓烛/林赫涵

## 总体总结

主题正文
1. 庆祝公司25年实现收入6.63亿元，同比+10.91%，归母净利润1.01亿元，同比+18.69%。
2. 看单季度，25Q4实现收入1.98亿元，同比+24.93%，归母净利润0.32亿元，同比+61.81%，单季度收入业绩均创历史新高。
3. 车漆直接影响汽车外观，车厂对供应商颜色开发能力、一致性、稳定性、服务能力等要求高，属于核心材料。
4. 中国汽车售后修补涂料品牌呈现“5+3+2+1”的市场格局，公司为唯一一家国产厂商，获得欧美汽车原厂认证的唯一亚洲品牌、日韩汽车原厂认证的唯一中国品牌。
5. 公司23年起向俄罗斯拉达汽车供应新车车身漆，累计下线超过50万台，具备新车车身漆供应能力，目前正在国内自主品牌、合资品牌等验证，进展顺利，有望于上半年通过！
6. 公司目前产能1.4万吨，产能利用率较高，募投项目投资接近5亿元，根据环评信息落地后产能将达8.8万吨，有望于26年年内投入使用，产能6倍提升，增长弹性巨大！
7. 玫瑰公司25年6.6亿元收入，1亿元利润，修补漆和内外饰件漆稳中有升，新车车身漆市场空间大、国产化率极低，公司新增6倍产能，潜在业绩弹性巨大。
8. 我们预计公司26-28年业绩分别为1.13、1.38和2.19亿元，给予“买入”评级。