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# 【广立微26Q1季报点评】国金电子 公司26Q1营收为1.1亿元，yoy+58.5%，毛利润yoy+43.5%，我们认为主要系部分WAT测试机于报告期验收。扣非

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## 正文

【广立微26Q1季报点评】国金电子

公司26Q1营收为1.1亿元，yoy+58.5%，毛利润yoy+43.5%，我们认为主要系部分WAT测试机于报告期验收。扣非归母净利润为-0.2亿元，亏损幅度缩窄11%；报告期亏损主要系公司营收有季节性，部分软件业务及WAT硬件多于年末确认，且2025年公司人员增长30%，三费yoy-10.8%。

WAT景气度新高，软件新业务25H2突破。26Q1末公司存货3.55亿，创历史新高，较25年底环比增长25%；合同负债1.71亿，也创历史新高，较25年底环比增长101%，主要系收到的测试机产品款项较多；叠加华虹等下游客户晶圆出货量增长，预计公司WAT26年景气度依然较高。DFT、大数据等软件业务25H2增速明显提升，预计26年也将保持较高增速。

新员工持股计划发布。公司此前股权激励未能兑现，上周发布新的员工持股计划，增长目标较容易实现，预计公司各部门员工有充分动力做好业务。公司是收购全球硅光设计龙头LUCEDA，未来主要看点在于LUCEDA营收增速及硬件产品进展。

联系人：樊志远/王倩雯18566299885

## 总体总结

主题正文
1. 公司26Q1营收为1.1亿元，yoy+58.5%，毛利润yoy+43.5%，我们认为主要系部分WAT测试机于报告期验收。
2. 扣非归母净利润为-0.2亿元，亏损幅度缩窄11%；
3. 报告期亏损主要系公司营收有季节性，部分软件业务及WAT硬件多于年末确认，且2025年公司人员增长30%，三费yoy-10.8%。
4. 26Q1末公司存货3.55亿，创历史新高，较25年底环比增长25%；
5. 合同负债1.71亿，也创历史新高，较25年底环比增长101%，主要系收到的测试机产品款项较多；
6. 叠加华虹等下游客户晶圆出货量增长，预计公司WAT26年景气度依然较高。
7. DFT、大数据等软件业务25H2增速明显提升，预计26年也将保持较高增速。
8. 公司此前股权激励未能兑现，上周发布新的员工持股计划，增长目标较容易实现，预计公司各部门员工有充分动力做好业务。