--- title: "详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-04-25 11:36 招商轮船2026年1季度业绩速评：1季度业绩环比增长，2季度预期乐观。业绩扰动结束，关注布局机" topic_id: 55522115284844514 created_at: 2026-04-25T11:36:30.907+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-04-25 11:36 招商轮船2026年1季度业绩速评：1季度业绩环比增长，2季度预期乐观。业绩扰动结束，关注布局机 - 序号：179 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522115284844514) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-04-25 11:36 招商轮船2026年1季度业绩速评：1季度业绩环比增长，2季度预期乐观。业绩扰动结束，关注布局机会 #2026年1季度公司实现营收85.56亿元，同比+52.92%，环比-3.51%；同时1季度公司归母净利润27.63亿元，同比+219.31%，环比+1.89%；扣非净利润27.57亿元，同比+223.10%，环比+29.84%。 #2026年1季度分部业绩：油运景气助力业绩再创佳绩，2季度锁定运价显著高于1季度 #1）油轮运输1季度贡献利润24.86亿元，同比+410.47%，环比+8.04%。考虑到收入确认滞后于运价约1个月，业绩期2025年12月-2026年2月克拉克森VLCC平均运价录得11.1万美元/天，同比+231.75%，环比+16.74%。按公司净利润估算公司VLCC-TCE接近9.7万美元/天，略低于市场水平因报告期公司油轮船队同比运营天略减，此外今年运价波动大导致误差放大。公司表示，油轮船队截止报告期末已锁定二季度近一半营运天，锁定的运费率显著高于一季度实际水平，将有效打消市场对地缘冲突带来运营效率损失担忧。 #2）干散运输1季度贡献利润4.33亿元，同比+172.33%，环比+2.85%。考虑到散货收入确认滞后于运价约半个月，业绩期克拉克森Capesize运价录得22610美元/天，同比+82.65%，环比-17.96%，环比回调主要系从旺季转淡季的原因。按利润倒推估算的公司Capesize船队实际TCE水平接近2.9万美元/天，明显优于市场。 #3）集装箱运输1季度业绩贡献2.52亿元，同比-24.78%，环比-21.74%；期间集运SCFI综合指数环比+7.89%，同比-20.98%。滚装船净利润0.8亿元，同比+50.94%，环比-3.61%，市场汽车船运价小幅下滑，但公司船队扩张后盈利能力得到显著抬升。LNG船贡献净利润1.67亿元，同比+16.78%，环比+49.11% ，CMLNG主控和参股项目继续交付2艘新船。 #战前基本面+全球强补库存+Sinokor坐庄，重重利好叠buff，上不设限。 （1）油轮强周期确定，海峡封锁时间越长，解封后向上弹性越强。短期，美伊局势摇摆不定，霍尔木兹海峡持续封锁，亚洲国家石油供应缺口将在4月进一步扩大，暴风雨前的宁静实则是蓄力待发。2季度公司锁定船期前瞻乐观，同行参考据DHT经营数据披露，截至4月15日其2季度现货市场锁定船期49%，平均TCE达到18.95万美元/天。 （2）海峡解封后，短中长期全球恐慌性能源补库存、亚洲进口来源多样化拉长运距将显著增强需求端。 （3）供需失衡背景下，VLCC市场“寡头”定价的新格局，放大了运价弹性，打开了运价上限空间。 #干散货市场稳定向上，超长景气可期，公司经营屡屡超市场平均，27年后船队扩张加强弹性。 供给释放受限+28年后老龄化加速+西芒杜放量+战后重建+大宗补库存，向上确定性较强，左侧布局有保障。 #招商轮船 #季度报 招商轮船 季度报 最后编辑：2026-04-25 13:57 ## 总体总结 主题正文 1. 详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-04-25 11:36 招商轮船2026年1季度业绩速评：1季度业绩环比增长，2季度预期乐观。 2. 业绩扰动结束，关注布局机会 #2026年1季度公司实现营收85.56亿元，同比+52.92%，环比-3.51%； 3. #2026年1季度分部业绩：油运景气助力业绩再创佳绩，2季度锁定运价显著高于1季度 #1）油轮运输1季度贡献利润24.86亿元，同比+410.47%，环比+8.04%。 4. 考虑到收入确认滞后于运价约1个月，业绩期2025年12月-2026年2月克拉克森VLCC平均运价录得11.1万美元/天，同比+231.75%，环比+16.74%。 5. 按公司净利润估算公司VLCC-TCE接近9.7万美元/天，略低于市场水平因报告期公司油轮船队同比运营天略减，此外今年运价波动大导致误差放大。 6. 考虑到散货收入确认滞后于运价约半个月，业绩期克拉克森Capesize运价录得22610美元/天，同比+82.65%，环比-17.96%，环比回调主要系从旺季转淡季的原因。 7. 滚装船净利润0.8亿元，同比+50.94%，环比-3.61%，市场汽车船运价小幅下滑，但公司船队扩张后盈利能力得到显著抬升。 8. LNG船贡献净利润1.67亿元，同比+16.78%，环比+49.11% ，CMLNG主控和参股项目继续交付2艘新船。