--- title: "：SK hynix这次业绩本身大致符合预期，但价格、2Q bit shipment指引和HBM4进展都偏强，存储景气仍在沿着“高端更紧、价格更强”的方向延续。" topic_id: 22255888421551551 created_at: 2026-04-24T07:35:32.081+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # ：SK hynix这次业绩本身大致符合预期，但价格、2Q bit shipment指引和HBM4进展都偏强，存储景气仍在沿着“高端更紧、价格更强”的方向延续。 - 序号：461 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255888421551551) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 ：SK hynix这次业绩本身大致符合预期，但价格、2Q bit shipment指引和HBM4进展都偏强，存储景气仍在沿着“高端更紧、价格更强”的方向延续。 ：1Q26收入52.6万亿韩元、营业利润37.6万亿韩元；DRAM ASP环比上升mid-60%，NAND ASP环比上升mid-70%；2Q DRAM B/G预计high single digit环比增长，NAND B/G预计mid-teens环比增长；净负债权益比改善至-21%。 ：电话会里若补充LTA、2027年需求可见度和股东回报政策，可能才是后续股价方向真正的决定因素。 JP摩根认为，SK hynix这次成绩单更多是在巩固强景气，而不是制造新的情绪爆点。公司实现历史最高季度收入52.6万亿韩元和营业利润37.6万亿韩元，业绩大体符合市场预期，但价格表现比JP摩根原先预期更强，尤其是NAND。DRAM ASP环比上涨mid-60%，高于JP摩根原先+48%的假设；NAND ASP环比上涨mid-70%，也高于原先+58%的预期。这说明当前内存景气并未出现边际转弱，价格上行仍在继续。 展望2Q，公司给出的bit shipment指引也偏积极。DRAM预计为high single digit环比增长，高于JP摩根原先+4%的假设；NAND预计为mid-teens环比增长，也明显高于原先+3%的预期，主要来自HD server modules需求和321L eSSD销售扩张。技术与产品侧，公司已完成1cnm LPDDR6开发，计划2H26全面供货，并已开始为NVIDIA Vera Rubin平台量产1cnm 192GB SOCAMM2。HBM4方面，公司与客户从开发早期就保持紧密协作，后续爬坡仍按既定时程推进。 不过，JP摩根也点出了几个后续需要验证的变量。整体bit shipment并不算全面强劲，NAND bit shipment仍低于此前管理层指引，PC和smartphone需求也呈现一定碎片化，高memory price已经带来部分终端产品组合和set shipment调整。更关键的是，IR材料里没有详细展开LTA、行业结构变化和股东回报政策。JP摩根判断，当前业绩本身不足以明显推升股价，但如果电话会在LTA、27年需求可见度与shareholder return policy上给出更积极表述，股价方向仍有重新定价的空间。 ## 总体总结 主题正文 1. ：SK hynix这次业绩本身大致符合预期，但价格、2Q bit shipment指引和HBM4进展都偏强，存储景气仍在沿着“高端更紧、价格更强”的方向延续。 2. 2Q DRAM B/G预计high single digit环比增长，NAND B/G预计mid-teens环比增长； 3. 公司实现历史最高季度收入52.6万亿韩元和营业利润37.6万亿韩元，业绩大体符合市场预期，但价格表现比JP摩根原先预期更强，尤其是NAND。 4. DRAM预计为high single digit环比增长，高于JP摩根原先+4%的假设； 5. NAND预计为mid-teens环比增长，也明显高于原先+3%的预期，主要来自HD server modules需求和321L eSSD销售扩张。 6. 技术与产品侧，公司已完成1cnm LPDDR6开发，计划2H26全面供货，并已开始为NVIDIA Vera Rubin平台量产1cnm 192GB SOCAMM2。 7. 整体bit shipment并不算全面强劲，NAND bit shipment仍低于此前管理层指引，PC和smartphone需求也呈现一定碎片化，高memory price已经带来部分终端产品组合和set shipment调整。 8. JP摩根判断，当前业绩本身不足以明显推升股价，但如果电话会在LTA、27年需求可见度与shareholder return policy上给出更积极表述，股价方向仍有重新定价的空间。