---
title: "【国泰海通】华东医药发布25年报&26年一季报 [玫瑰]25年收入436.12亿元，同比+4.07%，归母净利润34.14亿元，同比-2.78%，主要由于海外参"
topic_id: 14422555112458882
created_at: 2026-04-24T08:34:21.926+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【国泰海通】华东医药发布25年报&26年一季报 [玫瑰]25年收入436.12亿元，同比+4.07%，归母净利润34.14亿元，同比-2.78%，主要由于海外参

- 序号：336
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422555112458882)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【国泰海通】华东医药发布25年报&26年一季报

[玫瑰]25年收入436.12亿元，同比+4.07%，归母净利润34.14亿元，同比-2.78%，主要由于海外参股公司（德国Heidelberg及美国R2）当期亏损，按权益法核算合计影响合并报表利润1.4亿元，Sinclair亏损计提商誉减值0.78亿元，以及国内医美业务Q4收入下滑等因素影响；26年Q1收入111.83亿元，同比+4.17%，归母净利润10.02亿元，同比+9.56%。

[玫瑰]分业务板块看：
1. 工业：25年工业收入147.84亿元，同比+7.04%，归母净利润33.55亿元，同比+15.59%，其中创新产品收入占比15.81%；26年Q1收入40.48亿元，同比+11.82%，归母净利润9.31亿元，同比+10.44%，工业板块持续夯实公司增长基本盘；

2. 商业：持续稳健增长良好态势。25年收入286.97亿元，同比+5.92%，净利润4.79亿元，同比+5.16%；26年Q1收入71.81亿元，同比+3.57%，净利润1.19亿元，同比+3.16%；

3. 医美：国内外医美短期承压。25年合计收入18.26亿元，同比-21.50%。Sinclair收入9.58亿元，同比-0.95%；国内欣可丽收入7.8亿元，同比-31.50%；26年Q1医美合计营收3.61亿元，同比-30.38%；

4. 工业微生物：25年合计收入7.77亿元，同比+9.34%；26年Q1收入增长21.82%。

[玫瑰]创新研发布局成果不断显现。公司25年研发投入29.82亿元，同比+11.36%，直接研发支出24.72亿元，同比+39.64%，占工业营收比例为16.60%，96项创新药管线研发推进中。25年公司创新产品收入23.4亿元，同比+64.2%，PARP抑制剂、P-CAB 抑制剂双双进入2025年国家医保目录，CART 产品赛恺泽纳入国家首版商保目录。

[玫瑰]研发管线持续推进中：
1.肿瘤：1）ROR1 ADC 单药用于治疗晚期血液瘤MCL，DLBCL，cHL与晚期实体瘤I期进行中，针对DLBCL联合用药的Ib&II期临床正进行联合用药剂量爬坡；2）FGFR2b、MUC与CDH17等多个ADC单药I期临床进行中；3）PD-L1/VEGF/TGF-β三靶一线NSCLC Ib期即将完成剂量拓展；

2. 代谢：1）口服GLP-1完成国内III期临床入组，预计26年Q4递交NDA，T2DM的两项III期已完成入组，预计26年Q4递交pre-NDA沟通申请；2）GLP-1/GIP双靶减重III期完成入组，T2DM两项III期完成首例入组，OSAS两项III期准备中；3）FGF21/GCG/GLP-1三靶sHTG III期临床准备中，MASLD/MASH II期开展中，预计26年Q3获得顶线结果；4）司美仿制药糖尿病适应症25M3 NDA，减重26M4 NDA受理；

3. 自免：1）乌司奴单抗的克罗恩病上市申请预计26Q2获批；2）与荃信合作的QX005N（IL-4）PN与ADIII期达到主要终点，预计NDA分别于26H1与H2提交；3）与美国Arcuti合作的罗氟司特乳膏用于2-5岁儿童AD适应症国内NDA于26M2受理，用于6岁及以上的PsO与AD适应症国内NDA已通过国家局临床审查。

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]25年收入436.12亿元，同比+4.07%，归母净利润34.14亿元，同比-2.78%，主要由于海外参股公司（德国Heidelberg及美国R2）当期亏损，按权益法核算合计影响合并报表利润1.4亿元，Sinclair亏损计提商誉减值0.78亿元，以及国内医美业务Q4收入下滑等因素影响；
2. 1. 工业：25年工业收入147.84亿元，同比+7.04%，归母净利润33.55亿元，同比+15.59%，其中创新产品收入占比15.81%；
3. 26年Q1收入40.48亿元，同比+11.82%，归母净利润9.31亿元，同比+10.44%，工业板块持续夯实公司增长基本盘；
4. 25年公司创新产品收入23.4亿元，同比+64.2%，PARP抑制剂、P-CAB 抑制剂双双进入2025年国家医保目录，CART 产品赛恺泽纳入国家首版商保目录。
5. 1.肿瘤：1）ROR1 ADC 单药用于治疗晚期血液瘤MCL，DLBCL，cHL与晚期实体瘤I期进行中，针对DLBCL联合用药的Ib&II期临床正进行联合用药剂量爬坡；
6. 2. 代谢：1）口服GLP-1完成国内III期临床入组，预计26年Q4递交NDA，T2DM的两项III期已完成入组，预计26年Q4递交pre-NDA沟通申请；
7. 3）FGF21/GCG/GLP-1三靶sHTG III期临床准备中，MASLD/MASH II期开展中，预计26年Q3获得顶线结果；
8. 2）与荃信合作的QX005N（IL-4）PN与ADIII期达到主要终点，预计NDA分别于26H1与H2提交；