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title: "【华泰通信0424】物料为王，继续推荐光芯片阵眼-磷化铟衬底板块 1、易中天业绩反应了什么? 中际旭创、新易盛、天孚通信一季报业绩均已经发布，有超预期惊喜，有低"
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created_at: 2026-04-24T08:44:14.671+0800
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# 【华泰通信0424】物料为王，继续推荐光芯片阵眼-磷化铟衬底板块 1、易中天业绩反应了什么? 中际旭创、新易盛、天孚通信一季报业绩均已经发布，有超预期惊喜，有低

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## 正文

【华泰通信0424】物料为王，继续推荐光芯片阵眼-磷化铟衬底板块

1、易中天业绩反应了什么?
中际旭创、新易盛、天孚通信一季报业绩均已经发布，有超预期惊喜，有低预期惊雷。背后业绩大幅分化的核心原因究竟是什么?【核心是物料储备的差距】，旭创提前锁定上游产能，新易盛受困物料短缺，陷入“订单在手、产能受限”的集体困境。

2、投资框架
三巨头财报里均有暴增的预付款用来锁定DSP、EML光芯片、磷化铟晶片衬底外延片等核心物料。
a、中际旭创：2026Q1原材料预付款14.88亿元，同比增幅13倍；
b、新易盛：2026Q1原材料预付款项未披露，同比增幅39倍；
c、天孚通信：2026Q1原材料预付款9.66亿元，同比增幅3.6倍
当下物料为王，我们认为磷化铟衬底板块有望演习光纤光缆板块走势。

3、标的梳理（暂不覆盖，不构成推荐）
【云南锗业】：子公司首次实现6英寸InP衬底全链路国产化

【博杰股份】:参股鼎泰新源，衬底国内龙头，预计十倍产能扩充

## 总体总结

主题正文
1. 【华泰通信0424】物料为王，继续推荐光芯片阵眼-磷化铟衬底板块
2. 背后业绩大幅分化的核心原因究竟是什么?
3. 【核心是物料储备的差距】，旭创提前锁定上游产能，新易盛受困物料短缺，陷入“订单在手、产能受限”的集体困境。
4. 三巨头财报里均有暴增的预付款用来锁定DSP、EML光芯片、磷化铟晶片衬底外延片等核心物料。
5. a、中际旭创：2026Q1原材料预付款14.88亿元，同比增幅13倍；
6. c、天孚通信：2026Q1原材料预付款9.66亿元，同比增幅3.6倍
7. 【博杰股份】:参股鼎泰新源，衬底国内龙头，预计十倍产能扩充