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title: "缺电更新 ❗【天风汽车】中原内配调整更新-0424 ——————————— #公司一季报被量化资金博弈。但我们看报表分析，一季度公司收购，调整设备折旧计划，造成"
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# 缺电更新 ❗【天风汽车】中原内配调整更新-0424 ——————————— #公司一季报被量化资金博弈。但我们看报表分析，一季度公司收购，调整设备折旧计划，造成

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## 正文

缺电更新 ❗【天风汽车】中原内配调整更新-0424
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#公司一季报被量化资金博弈。但我们看报表分析，一季度公司收购，调整设备折旧计划，造成1900w利润计提，加回实际扣非达1.46e，同+34%，其实超预期。

公司年报明确已具备缸径70-180mm钢活塞的批量生产能力，和缸径180-250mm钢活塞的研发能力，可适配柴发及中速机，#公司柴发ASP有望从当前2w+提升至10w。

公司多个新业务也保持高速发展：制动鼓预计26年10e营收，同+60%；机器人执行器产线已落成，目前小批量试制中；精密刀具，26年营收1e+，同比有望提升50%。

预计公司26年利润7.1e，同+74%。若剔除1e的营业外收入，则利润同+49%，仅对应当前13x PE，27年仍有望保持30%业绩增速（排除营业外收入）。按传统主业4e*15x + 制动鼓1e*40x + 汽电0.3e*40x + AIDC 60e + 其他20e = 合计200e目标市值，近翻倍空间。

公司不仅传统内燃机业务通过AIDC焕发第二春，非内燃机成长类业务的营收占比也预计从25年19%，提升至26年22%。低估值，高成长，继续维持推荐！
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欢迎交流：孙潇雅/董振

## 总体总结

主题正文
1. 缺电更新 ❗【天风汽车】中原内配调整更新-0424
2. 但我们看报表分析，一季度公司收购，调整设备折旧计划，造成1900w利润计提，加回实际扣非达1.46e，同+34%，其实超预期。
3. 公司年报明确已具备缸径70-180mm钢活塞的批量生产能力，和缸径180-250mm钢活塞的研发能力，可适配柴发及中速机，#公司柴发ASP有望从当前2w+提升至10w。
4. 公司多个新业务也保持高速发展：制动鼓预计26年10e营收，同+60%；
5. 预计公司26年利润7.1e，同+74%。
6. 若剔除1e的营业外收入，则利润同+49%，仅对应当前13x PE，27年仍有望保持30%业绩增速（排除营业外收入）。
7. 按传统主业4e*15x + 制动鼓1e*40x + 汽电0.3e*40x + AIDC 60e + 其他20e = 合计200e目标市值，近翻倍空间。
8. 公司不仅传统内燃机业务通过AIDC焕发第二春，非内燃机成长类业务的营收占比也预计从25年19%，提升至26年22%。