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title: "问： 洪总您好！感谢您一直以来的指导！ 我从去年八月份开始尝试投资，一开始就跟随您的观点尝试操作，一方面体会到您预测的水平之高，另一方面也惭愧，就算是提前知道了"
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# 问： 洪总您好！感谢您一直以来的指导！ 我从去年八月份开始尝试投资，一开始就跟随您的观点尝试操作，一方面体会到您预测的水平之高，另一方面也惭愧，就算是提前知道了

- 序号：067
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## 正文

问：
洪总您好！感谢您一直以来的指导！
我从去年八月份开始尝试投资，一开始就跟随您的观点尝试操作，一方面体会到您预测的水平之高，另一方面也惭愧，就算是提前知道了答案，操作的时候仍然总容易行差踏错。
跟踪您最近两篇专属研究报告，我理解您对当前的市场环境，整体是持保守态度的。我因为工作也比较忙碌，渐渐有些疲于跟踪市场做精细操作（往往也操作错误）。结合您之前的观点，今年比较看重公共事业、银行等板块。当前进行现金流指数、红利指数各半，辅以在当前波谲云诡的环境下定投黄金，是否可以作为一个中长期（3-5年）的省心配置思路？
答：
感谢提问。
霍尔木兹海峡的长期封闭切断了全球约20%的石油和液化天然气（LNG）供应，引发了历史级的能源断供危机。当前全球消耗原油战略库存的速度是有史以来最快的。
对于高度依赖进口的亚洲市场而言，原油危机还造成了全面且严重的化工品和化肥的供应缺口。波斯湾地区占据了全球近一半的尿素和30%的合成氨海运贸易，这使得天然气化工和化肥产业链面临极度的现货短缺。
同时，由于LNG航运和跨区替代能力极度受限，亚洲面临着能源与化工基础原料的双重断供压力。当前，原油期货价格看似维持着暂时的稳态，但这是因为亚洲炼厂等买家正从初期的恐慌性抢购转向消耗现有库存。实际上，全球总库存正以创纪录的日均1000万桶的速度快速下降，这种去库存策略是具有绝对物理底线等，一旦储备耗尽，将无法继续掩盖真实的供需失衡。
假设二季度末且海峡继续封闭，市场博弈将彻底转向极端的“需求破坏”（demand destruction）。油气井的长期关停会导致储层压力变化等复杂问题恶化，如是，不仅将导致井口重启困难，而且部分油田甚至面临5%到10%的产能永久性损失。
与此同时，全球不受石油禁运制裁的“水上缓冲库存”，也就是油轮上的油，也正逼近耗尽的历史低位。在库存缓冲垫消失且供应端无法快速恢复的困境下，市场重新平衡的唯一机制就是大幅摧毁实体需求。这意味着原油及相关化工品价格有可能将在100到120美元/桶的高位居高徘徊，从而引发严重的通货膨胀、并因此儿导致经济衰退将缩减全球GDP增速0.5%至1.5%左右。而高企的油价、经济的衰退和收入的减少又将反过来消灭市场需求。所以，高油价的解药是更高的油价。
即便二季度末海峡真正实现通行，由于以上讨论得原油储备快速被消耗的情况，原油价格博弈的焦点将立刻转向复产滞后与报复性补库，供应端的恢复很难一蹴而就。目前，波斯湾可用的空油轮运力已经锐减约50%。复杂的油井复产需要1到3个月甚至更久，即便重开，三个月后也仅能恢复约70%的产量。
更核心的博弈在于需求端：一旦通航，前期压制价格的“去库存”行为将立刻转化为激烈的“补库存”。在供应恢复严重滞后、长达数周的航运物流瓶颈叠加报复性补库需求的作用下，现货市场的紧张局面很可能将在一段时间内继续支撑价格，使得能源和化工品价格在短期内很难出现快速下跌，使得现货溢价在交割层面仍将保持强势。
总结一下：全球原油战略储备正以史无前例的、每天一千万桶的速度被消耗，海上油轮的储油也是如此。化肥产量受到了严重的冲击，化工品因为油价的飙升而生产成本上升。即便二季度战事结束、海峡重启，油气井也无法全面复产，部分产能甚至已经永久消失，油轮运力也已经锐减。如果高油价持续一段时间，全球经济增长乏力并很可能进入衰退，从而导致能源需求减少，油价暴跌。回想一下，疫情时候到油价表现。

## 总体总结

主题正文
1. 我从去年八月份开始尝试投资，一开始就跟随您的观点尝试操作，一方面体会到您预测的水平之高，另一方面也惭愧，就算是提前知道了答案，操作的时候仍然总容易行差踏错。
2. 当前进行现金流指数、红利指数各半，辅以在当前波谲云诡的环境下定投黄金，是否可以作为一个中长期（3-5年）的省心配置思路？
3. 当前，原油期货价格看似维持着暂时的稳态，但这是因为亚洲炼厂等买家正从初期的恐慌性抢购转向消耗现有库存。
4. 实际上，全球总库存正以创纪录的日均1000万桶的速度快速下降，这种去库存策略是具有绝对物理底线等，一旦储备耗尽，将无法继续掩盖真实的供需失衡。
5. 这意味着原油及相关化工品价格有可能将在100到120美元/桶的高位居高徘徊，从而引发严重的通货膨胀、并因此儿导致经济衰退将缩减全球GDP增速0.5%至1.5%左右。
6. 即便二季度末海峡真正实现通行，由于以上讨论得原油储备快速被消耗的情况，原油价格博弈的焦点将立刻转向复产滞后与报复性补库，供应端的恢复很难一蹴而就。
7. 更核心的博弈在于需求端：一旦通航，前期压制价格的“去库存”行为将立刻转化为激烈的“补库存”。
8. 在供应恢复严重滞后、长达数周的航运物流瓶颈叠加报复性补库需求的作用下，现货市场的紧张局面很可能将在一段时间内继续支撑价格，使得能源和化工品价格在短期内很难出现快速下跌，使得现货溢价在交割层面仍将保持强势。