--- title: "【军信股份】26Q1点评：26Q1业绩超预期，焚烧量、效持续提升 [太阳]26Q1业绩超预期，自由现金流为正 公司发布26年一季报：营收7.4亿元（同比-3.5" topic_id: 55522111121418144 created_at: 2026-04-23T07:49:26.027+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【军信股份】26Q1点评：26Q1业绩超预期，焚烧量、效持续提升 [太阳]26Q1业绩超预期，自由现金流为正 公司发布26年一季报：营收7.4亿元（同比-3.5 - 序号：610 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522111121418144) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【军信股份】26Q1点评：26Q1业绩超预期，焚烧量、效持续提升 [太阳]26Q1业绩超预期，自由现金流为正 公司发布26年一季报：营收7.4亿元（同比-3.5%）、归母净利润2.2亿元（同比+27.1%）、扣非归母净利润1.96亿元（同比+18.7%），营收下降主要由于建设收入减少，剔除后同比增加9.4%。26Q1信用减值损失同比减少3554.5万元，主要由于公司收回了全额计提坏账准备的其他应收款。26Q1公司经营性现金流净额2.36亿元（同比+59.2%），大幅提升主要由于回款加快，投资性现金流净流出2亿元（同比-80%），自由现金流为正。公司25年分红5.07亿元（同比持平），分红比例70.7%，当前股息率4.2%。 [礼物]垃圾焚烧量、效稳步提升，在手产能充裕 26Q1公司生活垃圾处理量103.73万吨（同比+16.1%）、上网电量5.29亿度（同比+18.7%）、吨垃圾上网电量509度（同比+2%），垃圾焚烧量和效率持续提升，量增主要由比什凯克一期项目贡献；此外工业级混合油销售0.66万吨。此前公司中标长沙市河西生活垃圾焚烧发电厂项目，项目产能4000吨/日，根据25年报，公司在建/待建吉尔吉斯、哈萨克斯坦焚烧产能8000吨/日。在建/待建产能合计1.2万吨/日，全部投产后产能增厚113%。 [庆祝]公司以打造“三中心”为目标，期待算电协同布局 根据25年报，公司提出打造三中心（绿电中心、绿热中心和绿色算力中心）为战略目标。浦发环保所属垃圾焚烧协同黎明智算中心为稀缺的协同落地案例，而浦发环保参股军信股份子公司浦湘环保/浦湘生物15%/10%的股权，结合此前公司与长沙数字集团公告合作进行绿色算力中心建设运营，以及吉尔吉斯项目中包括算力中心建设，期待未来算电协同力度加大。 [红包]盈利预测与投资建议 预计26-28年实现归母净利8.66/8.89/10.05亿元，对应最新PE14.0/13.7/12.1倍。 ------------------ 明天早上（4/23）9:00军信股份一季报业绩交流会欢迎参会！ ## 总体总结 主题正文 1. 公司发布26年一季报：营收7.4亿元（同比-3.5%）、归母净利润2.2亿元（同比+27.1%）、扣非归母净利润1.96亿元（同比+18.7%），营收下降主要由于建设收入减少，剔除后同比增加9.4%。 2. 26Q1信用减值损失同比减少3554.5万元，主要由于公司收回了全额计提坏账准备的其他应收款。 3. 26Q1公司经营性现金流净额2.36亿元（同比+59.2%），大幅提升主要由于回款加快，投资性现金流净流出2亿元（同比-80%），自由现金流为正。 4. 26Q1公司生活垃圾处理量103.73万吨（同比+16.1%）、上网电量5.29亿度（同比+18.7%）、吨垃圾上网电量509度（同比+2%），垃圾焚烧量和效率持续提升，量增主要由比什凯克一期项目贡献； 5. 此前公司中标长沙市河西生活垃圾焚烧发电厂项目，项目产能4000吨/日，根据25年报，公司在建/待建吉尔吉斯、哈萨克斯坦焚烧产能8000吨/日。 6. 浦发环保所属垃圾焚烧协同黎明智算中心为稀缺的协同落地案例，而浦发环保参股军信股份子公司浦湘环保/浦湘生物15%/10%的股权，结合此前公司与长沙数字集团公告合作进行绿色算力中心建设运营，以及吉尔吉斯项目中包括算力中心建设，期待未来算电协同力度加大。 7. [红包]盈利预测与投资建议 8. 预计26-28年实现归母净利8.66/8.89/10.05亿元，对应最新PE14.0/13.7/12.1倍。