---
title: "- 2026年第一季度中国家庭可支配收入同比增长略有加速，但消费支出增长放缓，呈现分化态势。劳动力市场出现轻微走弱迹象，失业率上升。家庭储蓄率保持高位，超额存款"
topic_id: 45544888845488218
created_at: 2026-04-23T08:07:10.227+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# - 2026年第一季度中国家庭可支配收入同比增长略有加速，但消费支出增长放缓，呈现分化态势。劳动力市场出现轻微走弱迹象，失业率上升。家庭储蓄率保持高位，超额存款

- 序号：559
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544888845488218)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

- 2026年第一季度中国家庭可支配收入同比增长略有加速，但消费支出增长放缓，呈现分化态势。劳动力市场出现轻微走弱迹象，失业率上升。家庭储蓄率保持高位，超额存款规模庞大。消费者信心在近期有所改善，但年轻及低收入群体情绪相对疲弱。人口数据显示广东、浙江等省份人口持续流入。

高盛发布的2026年第一季度中国消费仪表盘报告显示，当前中国消费市场呈现出 的复杂图景。尽管家庭收入温和增长，但消费支出动能放缓，且内部结构分化明显。劳动力市场压力略有增加，庞大的超额储蓄尚未有效转化为消费。消费者信心虽在近期边际改善，但基础并不牢固，尤其是年轻和低收入群体。

报告从多个维度对中国消费现状进行了数据追踪与分析：
：
：第一季度家庭人均可支配收入同比增长4.9%，略高于去年第四季度的4.8%。
：家庭人均名义消费支出同比增长放缓至3.6%（去年Q4为4.0%）。消费增长减速主要由交通和娱乐支出疲软导致，而食品和服装消费增长则有所加快。
：社会消费品零售总额同比增长小幅加速至2.5%（去年Q4为1.7%），主要受线上商品销售拉动。得益于年初“消费品以旧换新”政策的资金支持，家电和通讯设备销售额环比增长，抵消了汽车销售的下降。
：
经季节性调整后，官方城镇调查失业率从2025年12月的5.1%升至2026年3月的5.3%。
高盛编制的工资追踪指标显示，第一季度城镇工资同比增长降至4.3%（去年Q4为4.6%），农民工人口同比变化减少，新增城镇就业岗位创造速度略低于去年同期。
：
经调整后的家庭储蓄率在第一季度大致持平于32.3%，仍略低于疫情前趋势水平。
高盛估算的中国家庭“超额存款”（即实际存款额相较于疫情前趋势的超出部分）在Q1达到59万亿元人民币的规模。尽管家庭存款持续增长，但其流量占名义GDP的比例在过去三个季度边际放缓。
家庭贷款（包括短期和中长期）净增额在第一季度保持疲弱。
：
官方消费者信心指数在年初（1-2月）经季调后较去年第四季度略有上升。
Morning Consult的高频调查显示，近期消费者信心有所改善，但对未来12个月的商业状况预期在Q1较Q4提升。
：数据显示，自2023年以来，18-29岁的年轻群体以及月收入低于1.5万元人民币的低收入群体，其消费者信心指数持续显著低于其他年龄和收入群体。
：
2025年结婚登记数量增加。
各省份人口流动持续分化：广东省常住人口增长最多，浙江省次之；而湖南省则出现最大幅度下降。作为人口大省，广东省在2025年获得的育儿补贴金额也最高。

本报告为宏观数据跟踪报告，未对具体上市公司给出评级。然而，报告揭示的消费趋势对投资具有重要指引：
：面临增长动能减弱的宏观环境，需关注具有防御性（如必需消费品）或受益于政策（如以旧换新相关的家电）的子板块。
：线上零售、以及服务于人口持续流入地区（如粤港澳大湾区、长三角）的消费企业可能更具韧性。
：目标客群为年轻或低收入群体的消费品牌，可能面临更大的需求压力。

：劳动力市场若进一步恶化，将直接冲击居民收入预期和消费能力，导致消费增长持续低于预期。
：高达59万亿的“超额存款”若持续滞留银行体系，未能转化为消费或投资，将制约内需潜力的发挥。
：年轻人和低收入群体是未来消费增长的关键引擎，其信心长期疲弱可能抑制消费升级和长期增长动力。
：“以旧换新”等促消费政策的效果可能被居民谨慎的消费态度所抵消，其对整体消费的拉动作用有待持续观察。
：人口持续向少数省份集中，可能导致区域消费市场分化加剧，投资需更加注重地域选择。

## 总体总结

主题正文
1. - 2026年第一季度中国家庭可支配收入同比增长略有加速，但消费支出增长放缓，呈现分化态势。
2. ：社会消费品零售总额同比增长小幅加速至2.5%（去年Q4为1.7%），主要受线上商品销售拉动。
3. 得益于年初“消费品以旧换新”政策的资金支持，家电和通讯设备销售额环比增长，抵消了汽车销售的下降。
4. 高盛编制的工资追踪指标显示，第一季度城镇工资同比增长降至4.3%（去年Q4为4.6%），农民工人口同比变化减少，新增城镇就业岗位创造速度略低于去年同期。
5. Morning Consult的高频调查显示，近期消费者信心有所改善，但对未来12个月的商业状况预期在Q1较Q4提升。
6. ：数据显示，自2023年以来，18-29岁的年轻群体以及月收入低于1.5万元人民币的低收入群体，其消费者信心指数持续显著低于其他年龄和收入群体。
7. ：面临增长动能减弱的宏观环境，需关注具有防御性（如必需消费品）或受益于政策（如以旧换新相关的家电）的子板块。
8. ：高达59万亿的“超额存款”若持续滞留银行体系，未能转化为消费或投资，将制约内需潜力的发挥。