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# 【中信新材料】长源东谷复牌，重大资产注入成倍空间按手推荐 ⭕拟通过发行股份的方式向交易对方购买其持有的康豪机电100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募

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## 正文

【中信新材料】长源东谷复牌，重大资产注入成倍空间按手推荐

⭕拟通过发行股份的方式向交易对方购买其持有的康豪机电100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。发行股份价格29.87元/股。

⭕拟注入康豪机电，工业热交换系统龙头企业。该公司在2021年就是全国互联网数据中心柴发热交换系统第一，主要配套康明斯、卡特彼勒、MTU、颜巴赫、曼恩、广西玉柴、潍柴动力等世界著名发动机制造商，与中国移动、中国电信、万国数据、阿里巴巴及腾讯等大型数据中心服务商及头部互联网企业建立了稳定的合作关系。此外公司开发的直冷板可用于储能领域也颇具亮点。

⭕康豪机电也是国内领先的柴油动力单元集成商，油田发动机动力包供应商全国最大，主要客户包括三一国际、中石油、中石化、杰瑞股份、中国中车等。此外旗下还有与康明斯50/50合资的康明斯动力技术，直接验证康明斯对公司配套和集成实力的认可，最终销往东南亚、南美、非洲以及中东等新兴市场。

⭕康豪机电2025年度实现营业收入约16.37亿元，利润总额约3.35亿元、净利润约2.84亿元，其中归母净利润约2.78亿元；截至2025年12月31日，资产总计约18.80亿元，负债合计约3.70亿元，所有者权益约15.10亿元、归母权益约15.03亿元

⭕我们认为若能成功注入，对于长源东谷的未来发展具备极大的战略意义。直接增厚公司业务体量的同时有望实现上下游资产的整合，实现从“发动机核心零部件制造”向“热交换系统等核心配套+柴油动力单元集成”的产业链延伸和战略布局，完成由核心零部件向核心配套系统及单元集成供应商的升级，进一步丰富产品矩阵，强化与下游客户的协同绑定，持续巩固并提升行业市场地位。

⭕公司2025年主业实现归母3.89亿元，同比+68.86%。主业今年延续增长动能至少5.5亿利润。我们预计今年康豪机电受益于下游数据中心柴发热交换系统高景气，业绩也会有大幅增长，能给今年50x的估值，不管新业务仅考虑资产注入也有成倍空间，按手买，具体细节欢迎交流。

## 总体总结

主题正文
1. ⭕拟通过发行股份的方式向交易对方购买其持有的康豪机电100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
2. 该公司在2021年就是全国互联网数据中心柴发热交换系统第一，主要配套康明斯、卡特彼勒、MTU、颜巴赫、曼恩、广西玉柴、潍柴动力等世界著名发动机制造商，与中国移动、中国电信、万国数据、阿里巴巴及腾讯等大型数据中心服务商及头部互联网企业建立了稳定的合作关系。
3. 此外旗下还有与康明斯50/50合资的康明斯动力技术，直接验证康明斯对公司配套和集成实力的认可，最终销往东南亚、南美、非洲以及中东等新兴市场。
4. ⭕康豪机电2025年度实现营业收入约16.37亿元，利润总额约3.35亿元、净利润约2.84亿元，其中归母净利润约2.78亿元；
5. 截至2025年12月31日，资产总计约18.80亿元，负债合计约3.70亿元，所有者权益约15.10亿元、归母权益约15.03亿元
6. 直接增厚公司业务体量的同时有望实现上下游资产的整合，实现从“发动机核心零部件制造”向“热交换系统等核心配套+柴油动力单元集成”的产业链延伸和战略布局，完成由核心零部件向核心配套系统及单元集成供应商的升级，进一步丰富产品矩阵，强化与下游客户的协同绑定，持续巩固并提升行业市场地位。
7. 主业今年延续增长动能至少5.5亿利润。
8. 我们预计今年康豪机电受益于下游数据中心柴发热交换系统高景气，业绩也会有大幅增长，能给今年50x的估值，不管新业务仅考虑资产注入也有成倍空间，按手买，具体细节欢迎交流。