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title: "🍉【DB电新】GEV业绩超预期大涨13%，燃气轮机趋势再确认-04.23 🍎事件：GEV发布业绩公告，。 26Q1实现营收93.4亿美元，同比+16%；调整后E"
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# 🍉【DB电新】GEV业绩超预期大涨13%，燃气轮机趋势再确认-04.23 🍎事件：GEV发布业绩公告，。 26Q1实现营收93.4亿美元，同比+16%；调整后E

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## 正文

🍉【DB电新】GEV业绩超预期大涨13%，燃气轮机趋势再确认-04.23

🍎事件：GEV发布业绩公告，。 26Q1实现营收93.4亿美元，同比+16%；调整后EBITDA 8.96亿美元，同比+96%。基于Q1表现，公司上调26年全年指引，调整后EBITDA利润率上调至12%-14%。#Q1业绩超预期，上修全年业绩。#

🍎订单爆满，产能拉爆。2026Q1，订单额183亿美元，增长71%；积压订单环比+130亿美元至1630亿美元。燃气发电设备在手订单及预留槽位100GW；预计2026年底达110GW。产能仅为15GW/年，小幅扩产中，#到2030年仅剩余10GW产能剩余。2026年上半年订单价格较2025年Q4再高10%-20%，#涨价趋势确认。

🍎简评：要求云厂商自建电厂，不能挤占居民用电。那燃气轮机作为直接主电源比例大幅提升，燃气轮机的供给和需求缺口进一步扩大。燃气轮机紧缺持续5年以上，重视确定性的投资机会。燃气轮机的单价上涨带来的收入利润弹性较大。GEV作为龙头打开空间，国产燃机出海加速。

🍒龙头-杰瑞股份：可以展望27年50亿利润，先看2000亿元市值。北美渠道厉害，燃机成撬商。26年北美订单已经9亿美元，持续超预期。
🍒龙二-东方电气：可以展望28年70亿利润，乐观可以看到2100亿元。自主燃机，可以陆续扩产，量不受限制，叶片也自制。先突破加拿大，再突破北美。
🍒中国动力-主业业绩确定性高，若剩余股权收购后，上翻后27年有70亿利润。燃机订单出海加速，账上还有大额现金，看1400亿元。
🍒叶片-万泽股份：商发+燃机双轮驱动，看300亿元。
🍒HRSG钢管-常宝股份：HRSG钢管龙头，市占率1/2，先看30倍PE，看180亿元。
🍒其他：应流股份/联德股份/哈尔滨电气/长源东谷/泰豪科技等等

## 总体总结

主题正文
1. 基于Q1表现，公司上调26年全年指引，调整后EBITDA利润率上调至12%-14%。
2. 2026Q1，订单额183亿美元，增长71%；
3. 2026年上半年订单价格较2025年Q4再高10%-20%，#涨价趋势确认。
4. 燃气轮机紧缺持续5年以上，重视确定性的投资机会。
5. 🍒龙头-杰瑞股份：可以展望27年50亿利润，先看2000亿元市值。
6. 🍒龙二-东方电气：可以展望28年70亿利润，乐观可以看到2100亿元。
7. 🍒中国动力-主业业绩确定性高，若剩余股权收购后，上翻后27年有70亿利润。
8. 燃机订单出海加速，账上还有大额现金，看1400亿元。