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# 景旺电子：Q1成本压力拖累主业利润释放，AI算力订单有望逐季放量 收入增长源于AI算力投入，盈利承压待改善。公司2026Q1实现营业收入38.92亿元，同比增长

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## 正文

景旺电子：Q1成本压力拖累主业利润释放，AI算力订单有望逐季放量

收入增长源于AI算力投入，盈利承压待改善。公司2026Q1实现营业收入38.92亿元，同比增长16.41%，经营性净现金流2.4亿元，同比下滑51.97%。利润下滑主因行业竞争加剧及成本上升，Q1单季度归母净利润2.33亿元同比-28.37%，扣非归母净利润1.89亿元同比-18.29%；毛利率18.76%同比-2.02pct，净利率6.24%，同比-3.63pct。盈利水平恶化主因原材料成本大幅上涨，公司为战略卡位而承接的部分订单价格承压，叠加财务费用因汇兑收益减少而大幅攀升至6684.5万元（上年同期为-798.87万元）。

AI算力需求提振业绩，高端产能释放驱动成长。展望26年，公司下游需求持续向好且高端产能不断释放，打开中长线增长空间。短期来看，一方面，公司传统主业也在积极涨价传导上游成本压力，预计Q2盈利端有正向改善；另一方面，公司AI服务器及光模块PCB业务受益于全球AI算力建设加速，订单能见度提升；珠海与泰国新厂产能爬坡顺利，高端产能加速释放，叠加产品结构持续升级（如高阶HDI、超高多层、SLP），将带动稼动率提升及盈利能力改善。中长线来看，公司战略聚焦高端产能建设，珠海基地在SLP等高端硬板领域已实现量产能力突破并导入高端消费电子、存储芯片、光模块及数据中心客户，泰国工厂稳步推进全球化布局，有望持续提升高端产品占比，进一步打开业绩成长空间。

## 总体总结

主题正文
1. 景旺电子：Q1成本压力拖累主业利润释放，AI算力订单有望逐季放量
2. 收入增长源于AI算力投入，盈利承压待改善。
3. 公司2026Q1实现营业收入38.92亿元，同比增长16.41%，经营性净现金流2.4亿元，同比下滑51.97%。
4. 利润下滑主因行业竞争加剧及成本上升，Q1单季度归母净利润2.33亿元同比-28.37%，扣非归母净利润1.89亿元同比-18.29%；
5. 盈利水平恶化主因原材料成本大幅上涨，公司为战略卡位而承接的部分订单价格承压，叠加财务费用因汇兑收益减少而大幅攀升至6684.5万元（上年同期为-798.87万元）。
6. 短期来看，一方面，公司传统主业也在积极涨价传导上游成本压力，预计Q2盈利端有正向改善；
7. 珠海与泰国新厂产能爬坡顺利，高端产能加速释放，叠加产品结构持续升级（如高阶HDI、超高多层、SLP），将带动稼动率提升及盈利能力改善。
8. 中长线来看，公司战略聚焦高端产能建设，珠海基地在SLP等高端硬板领域已实现量产能力突破并导入高端消费电子、存储芯片、光模块及数据中心客户，泰国工厂稳步推进全球化布局，有望持续提升高端产品占比，进一步打开业绩成长空间。