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title: "【兴证医药】甘李药业发布2025年报与2026年一季报 甘李药业2025年实现营业收入40.52亿元（YoY+33.07%），归母净利润11.44亿元（YoY+"
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# 【兴证医药】甘李药业发布2025年报与2026年一季报 甘李药业2025年实现营业收入40.52亿元（YoY+33.07%），归母净利润11.44亿元（YoY+

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## 正文

【兴证医药】甘李药业发布2025年报与2026年一季报

甘李药业2025年实现营业收入40.52亿元（YoY+33.07%），归母净利润11.44亿元（YoY+86.05%），扣非归母净利润7.80亿元（YoY+81.40%）；25Q4实现营业收入10.05亿元（YoY+25.63%，QoQ+2.55%），归母净利润3.26亿元（YoY+201.85%，QoQ+52.34%），扣非归母净利润0.88亿元（YoY-26.05%，QoQ-56.86%）。 26Q1实现营业收入8.78亿元（YoY-10.84%，QoQ-12.64%），归母净利润1.92亿元（YoY-38.29%，QoQ-41.10%），扣非归母净利润1.86亿元（YoY-13.31%，QoQ+111.36%）。
2025年公司毛利率约为76.20%（YoY+1.37pct），归母净利率为28.23%（YoY+8.03pct），扣非净利率为19.25%（YoY+5.13pct）。2026Q1公司毛利率约为76.00%（YoY-0.76pct），归母净利率为21.87%（YoY-9.70pct），扣非净利率为21.18%（YoY-0.65pct）。

2025分业务收入方面，胰岛素制剂2025年实现营业收入35.45亿元（YoY+37.24%），毛利率78.50%（YoY+1.52pct）；医疗器械收入4.12亿元（YoY+8.53%），毛利率为45.20%（YoY+0.85pct）；其他业务收入0.95亿元（YoY+11.82%），毛利率62.10%（YoY+1.15pct）。
分地区经营情况方面，国内地区收入35.88亿元（YoY+32.51%），毛利率为77.85%（YoY+1.45pct）；境外地区收入4.64亿元（YoY+37.58%），毛利率为63.50%（YoY+1.22pct）。

核心管线进展:
博凡格鲁肽注射液: 2025年3月：美国肥胖/超重II期临床完成首例受试者给药，2025年10月中国肥胖/超重III期临床GRADUAL-2完成首例受试者给药。
胰岛素周制剂GZR4: 2025年10月中国2型糖尿病IIIb期临床SUPER-8完成首例受试者给药2026年3月中国2型糖尿病两项关键III期临床研究均达到主要研究终点，HbA1c方面显著优于甘精胰岛素U100和德谷胰岛素。
复方周制剂GZR102:2025年8月：中国2型糖尿病II期临床完成首例受试者给药。
GLR2037(AR Protec): 2026年4月：中国晚期前列腺癌I期临床完成首例受试者给药。

注：仅为公开资料整理，不具备投资建议
资料来源：公司公告
联系人：高尹伟业13761718734/杨希成/黄翰漾/孙媛媛

## 总体总结

主题正文
1. 甘李药业2025年实现营业收入40.52亿元（YoY+33.07%），归母净利润11.44亿元（YoY+86.05%），扣非归母净利润7.80亿元（YoY+81.40%）；
2. 25Q4实现营业收入10.05亿元（YoY+25.63%，QoQ+2.55%），归母净利润3.26亿元（YoY+201.85%，QoQ+52.34%），扣非归母净利润0.88亿元（YoY-26.05%，QoQ-56.86%）。
3. 26Q1实现营业收入8.78亿元（YoY-10.84%，QoQ-12.64%），归母净利润1.92亿元（YoY-38.29%，QoQ-41.10%），扣非归母净利润1.86亿元（YoY-13.31%，QoQ+111.36%）。
4. 2025年公司毛利率约为76.20%（YoY+1.37pct），归母净利率为28.23%（YoY+8.03pct），扣非净利率为19.25%（YoY+5.13pct）。
5. 2026Q1公司毛利率约为76.00%（YoY-0.76pct），归母净利率为21.87%（YoY-9.70pct），扣非净利率为21.18%（YoY-0.65pct）。
6. 2025分业务收入方面，胰岛素制剂2025年实现营业收入35.45亿元（YoY+37.24%），毛利率78.50%（YoY+1.52pct）；
7. 博凡格鲁肽注射液: 2025年3月：美国肥胖/超重II期临床完成首例受试者给药，2025年10月中国肥胖/超重III期临床GRADUAL-2完成首例受试者给药。
8. 胰岛素周制剂GZR4: 2025年10月中国2型糖尿病IIIb期临床SUPER-8完成首例受试者给药2026年3月中国2型糖尿病两项关键III期临床研究均达到主要研究终点，HbA1c方面显著优于甘精胰岛素U100和德谷胰岛素。