--- title: "台积电财报电话会议后应该买什么？CPU 短缺｜背景下的买入建议（GSTW） --- 设置：台积供应商引领趋势 有意思的是，市场对这一指引的初步反应是下跌约 2%" topic_id: 14422555124242852 created_at: 2026-04-23T20:03:17.398+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 台积电财报电话会议后应该买什么？CPU 短缺｜背景下的买入建议（GSTW） --- 设置：台积供应商引领趋势 有意思的是，市场对这一指引的初步反应是下跌约 2% - 序号：136 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422555124242852) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 台积电财报电话会议后应该买什么？CPU 短缺｜背景下的买入建议（GSTW） --- 设置：台积供应商引领趋势 有意思的是，市场对这一指引的初步反应是下跌约 2%，随后反弹并收于高位——这一模式与过去一年的类似走势如出一辙。 在季度指引发布之前，台积电的 CPU 可见度一直保持清晰，我们相信这一趋势将持续——台积电（TSM）在下次会议召开前应保持稳定（ 我们的下一个关注点是 CPU）。 --- Aspeed（3274 TT）——终极服务器量 Aspeed 提供了最直接、最关键的服务器 AI 基础设施扩张敞口，在台积电奠定的积极供应格局下，其在 2026-2028 年的收入增长有望呈现指数级增长轨迹。 Aspeed 与 AI 的关联： 旗舰级服务器 CPU 需求不断攀升，意味着每台服务器中的 BMC（底板管理控制器）芯片出货量持续增加。我们预测 BMC 出货量将大幅增长，以配合 AI 超大规模云服务商的 CPU 采购节奏。 ASP 扩张： 随着 AI 服务器代数的持续迭代，Aspeed 预计将搭载功能更完善的解决方案——这一趋势在 AST2700 的推出中已有所体现，该芯片的 ASP 大幅高于前代产品，并将为 2026/27 年的营收带来直接贡献。 定价催化剂： 旁观者长期低估 Aspeed 在 AI 采购周期中的定价能力，如今随着多代产品的落地，这种能力已得到充分验证，直接体现在其利润曲线的优化上。 --- Lotes（2369 TT）——插槽与连接器领域龙头 Lotes 是通用 CPU 供给增长的主要受益者之一。 在此次台积电财报电话会议发布的积极信息之后，传统服务器（无 AI）的增长时间窗口延长至 2026 年——服务器服务增长率约达 30%，AI 服务器增长由量价两端共同驱动。这一表述直接为 Lotes 提供了最长达 18 个月的持续增长能见度。 "可选项的黑马"——被忽视的传统服务器与 CPU 扩张 --- 其他值得关注的买入机会（按逻辑分组） GPU·AI 加速器领域（3546 TT）——台积电算力超级周期 GMC（3546 TT，台湾 CPU 代工龙头）从台积电财报中脱颖而出，是最直接的 KNC 前道工序供应商。它直接受益于超大规模云服务商的产能配置，在台积电建立坚实护城河的 2026-2028 算力超级周期中，有望实现最强劲的增长势头。 除上述 CPU 主线驱动外，还有其他主题同样值得关注，包括：台积电美国工厂建设带来的台湾设备出口增量、HBM/先进存储需求周期，以及前道设备供应商逐步走向前台的景气拐点。 该股价格已率先反映这一优势，但在接下来数个季度内，仍有强劲的盈利上修空间值得关注。 Hon Precision（7749 TT）——估值洼地 Hon Precision 受益于以下两方面利好驱动：AI 服务器快速上量带动的组装端需求，以及传统 CPU 服务器补库存周期下的结构性复苏，这一细分方向目前仍缺乏充分关注。 Wiwynn（6669 TT）——价值所在 Wiwynn 因超大规模云服务商服务器采购周期中直接受益于 ODM 出货量而具备持续的催化逻辑，但其在 OAM/AMD GPU 解决方案中的关键地位长期被市场低估。分析师共识普遍低估了每台服务器的 ASP 上行空间以及 AI 基础设施部署对全年出货量的拉动效应。 Sinftech（2384 TT）——服务器流动性的市场领先扩散者 该股此前一直聚焦于 GPU 端的流动性，在台积电财报提升了整体可见度之后，有望迎来补涨行情。PCB 供应链中，传统 CPU 端的上行空间明显被低估，当前具有较强的买入价值，短期催化剂充足。 --- *（本文为 GSTW 研究报告，原文发布于 2026 年 4 月 18 日）* # ## 总体总结 主题正文 1. 在季度指引发布之前，台积电的 CPU 可见度一直保持清晰，我们相信这一趋势将持续——台积电（TSM）在下次会议召开前应保持稳定（ 我们的下一个关注点是 CPU）。 2. Aspeed 提供了最直接、最关键的服务器 AI 基础设施扩张敞口，在台积电奠定的积极供应格局下，其在 2026-2028 年的收入增长有望呈现指数级增长轨迹。 3. ASP 扩张： 随着 AI 服务器代数的持续迭代，Aspeed 预计将搭载功能更完善的解决方案——这一趋势在 AST2700 的推出中已有所体现，该芯片的 ASP 大幅高于前代产品，并将为 2026/27 年的营收带来直接贡献。 4. 定价催化剂： 旁观者长期低估 Aspeed 在 AI 采购周期中的定价能力，如今随着多代产品的落地，这种能力已得到充分验证，直接体现在其利润曲线的优化上。 5. 在此次台积电财报电话会议发布的积极信息之后，传统服务器（无 AI）的增长时间窗口延长至 2026 年——服务器服务增长率约达 30%，AI 服务器增长由量价两端共同驱动。 6. 它直接受益于超大规模云服务商的产能配置，在台积电建立坚实护城河的 2026-2028 算力超级周期中，有望实现最强劲的增长势头。 7. 除上述 CPU 主线驱动外，还有其他主题同样值得关注，包括：台积电美国工厂建设带来的台湾设备出口增量、HBM/先进存储需求周期，以及前道设备供应商逐步走向前台的景气拐点。 8. Hon Precision 受益于以下两方面利好驱动：AI 服务器快速上量带动的组装端需求，以及传统 CPU 服务器补库存周期下的结构性复苏，这一细分方向目前仍缺乏充分关注。