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# 依依股份26年Q1点评：成本上涨&汇兑损失影响Q1表现【东财新消费 | 宠物】 公司公告：2026年Q1公司实现营收4.03亿元，同比-16.98%；实现归母净

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## 正文

依依股份26年Q1点评：成本上涨&汇兑损失影响Q1表现【东财新消费 | 宠物】

公司公告：2026年Q1公司实现营收4.03亿元，同比-16.98%；实现归母净利润0.28亿元，同比-48.82%；扣非净利润0.22亿元，同比-55.34%。

1⃣#Q1毛利率短期承压主要系成本上涨与人民币汇率较高。26Q1公司毛利率为16.82%，同比-2.03pct。中东地缘冲突以来公司核心原材料价格大幅上涨。公司一方面与供应商签订长协锁定优惠价格，另一方面已启动与客户的调价谈判。日本客户调价于4月下旬开始执行，美国客户的调价预计在4月底至5月初落地。此外，公司已逐步缩小外汇敞口以降低汇兑损失。

2⃣#海外产能逐步落地。Q1在建工程期末余额较年初+117.19%至4141万元，或因柬埔寨工厂的工程建设投入。目前柬埔寨1期工厂已产能相对饱和；2期工厂预计于5月达产，已接触美国意向客户。目前沃尔玛、山姆等主要客户订单恢复良好。

🎁#随着提价逐步落地、核心客户订单恢复以及海外产能逐步释放，公司经营有望从Q2开始迎来改善。我们预测公司26-28年归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元，对应PE分别为17.2/15.2/13.5X，建议持续关注！

## 总体总结

主题正文
1. 依依股份26年Q1点评：成本上涨&汇兑损失影响Q1表现【东财新消费 | 宠物】
2. 实现归母净利润0.28亿元，同比-48.82%；
3. 扣非净利润0.22亿元，同比-55.34%。
4. 中东地缘冲突以来公司核心原材料价格大幅上涨。
5. 日本客户调价于4月下旬开始执行，美国客户的调价预计在4月底至5月初落地。
6. 2期工厂预计于5月达产，已接触美国意向客户。
7. 🎁#随着提价逐步落地、核心客户订单恢复以及海外产能逐步释放，公司经营有望从Q2开始迎来改善。
8. 我们预测公司26-28年归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元，对应PE分别为17.2/15.2/13.5X，建议持续关注！