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title: "[太阳]【洽洽食品】25年＆26Q1业绩会更新 [玫瑰]26年业绩指引 收入侧指引10%-15%增速、净利率8%-10%。瓜子全年增速略低于收入目标、坚果略高。"
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# [太阳]【洽洽食品】25年＆26Q1业绩会更新 [玫瑰]26年业绩指引 收入侧指引10%-15%增速、净利率8%-10%。瓜子全年增速略低于收入目标、坚果略高。

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## 正文

[太阳]【洽洽食品】25年＆26Q1业绩会更新

[玫瑰]26年业绩指引
收入侧指引10%-15%增速、净利率8%-10%。瓜子全年增速略低于收入目标、坚果略高。目前淡季增长良好，主要系公司库存较低，3月增长略有降速、4月还有双位数增长。

[玫瑰]成本&毛利率
26年瓜子成本同比有10%下降，公司已加大储备；坚果部分原材料成本仍在高位运行。26Q1葵花子毛利率接近30%、坚果毛利率在20%-25%（仍受制于部分原材料成本高位）。后续瓜子采购下探空间有限（需要保证农户积极性）、坚果会加大直采比例、提升与采购联盟合作度。

[玫瑰]26Q1情况
分产品，瓜子有10%-20%增长、坚果增速更快、其他品类表现不错；25Q4+26Q1坚果增长更快、瓜子略有增长。
分渠道，26Q1零食渠道单月销售1亿+、26年目标20%-30%增长； 盒马、小象、即时零售期望增速更快； 山姆实现较快稳定增长；传统渠道追求稳固。

[玫瑰]分红率：25年为155.9％，系公司为维持分红金额的稳定（23、24、25年总额分别为5、6.5、5亿元），对应目前市值股息率4%，后续公司期望分红率维稳在50-80％。

[玫瑰]公司可转债：26年10月到期，按照会计准则做一次性摊销，公司已做好还本付息的准备。#如果一次性还完，未来每年可节省5000-6000万财务费用。

[庆祝]初步预计26年公司营收增速13％，利润率9％，对应利润约6.7亿，18xPE。

## 总体总结

主题正文
1. 目前淡季增长良好，主要系公司库存较低，3月增长略有降速、4月还有双位数增长。
2. 26年瓜子成本同比有10%下降，公司已加大储备；
3. 26Q1葵花子毛利率接近30%、坚果毛利率在20%-25%（仍受制于部分原材料成本高位）。
4. 分产品，瓜子有10%-20%增长、坚果增速更快、其他品类表现不错；
5. 25Q4+26Q1坚果增长更快、瓜子略有增长。
6. 分渠道，26Q1零食渠道单月销售1亿+、26年目标20%-30%增长；
7. [玫瑰]分红率：25年为155.9％，系公司为维持分红金额的稳定（23、24、25年总额分别为5、6.5、5亿元），对应目前市值股息率4%，后续公司期望分红率维稳在50-80％。
8. [庆祝]初步预计26年公司营收增速13％，利润率9％，对应利润约6.7亿，18xPE。