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title: "【长江电新】平高电气2026年一季报分析：高压交付贡献业绩弹性，重视特高压景气 1、平高发布2026年一季报：公司2026一季度营收24.5亿元，同比-2.4%"
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# 【长江电新】平高电气2026年一季报分析：高压交付贡献业绩弹性，重视特高压景气 1、平高发布2026年一季报：公司2026一季度营收24.5亿元，同比-2.4%

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## 正文

【长江电新】平高电气2026年一季报分析：高压交付贡献业绩弹性，重视特高压景气

1、平高发布2026年一季报：公司2026一季度营收24.5亿元，同比-2.4%；归母4.1亿元，同比+15.8%；扣非4.1亿元，同比+14.5%。符合预期。

2、具体看，公司26Q1交付百万伏GIS 5个间隔（25Q1 3个），750KV GIS 24个间隔（25Q1 23个），相比25Q1均有增加。
对应的，公司26Q1毛利率达29.42%，同比+0.68pct，预计受益于高盈利产品占比提升。同时，公司26Q1四项费用率达9.43%，同比-1.28pct，其中销售费率、研发费率同比减少较多。最终，公司26Q1净利率同比提升，利润增速快于收入。

3、公司26Q1末存货22.3亿元，合同负债18.2亿元，均同环比增加，支撑后续交付景气。考虑公司在手百万伏订单充沛以及上周国网特高压招标93间隔百万伏，预计今年公司百万伏订单和26/27年交付将实现较快增长。预计26、27年归属净利13、17-18亿元，对应PE分别22、16X。估值处于历史底部区间，继续重点推荐！

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## 总体总结

主题正文
1. 1、平高发布2026年一季报：公司2026一季度营收24.5亿元，同比-2.4%；
2. 2、具体看，公司26Q1交付百万伏GIS 5个间隔（25Q1 3个），750KV GIS 24个间隔（25Q1 23个），相比25Q1均有增加。
3. 对应的，公司26Q1毛利率达29.42%，同比+0.68pct，预计受益于高盈利产品占比提升。
4. 同时，公司26Q1四项费用率达9.43%，同比-1.28pct，其中销售费率、研发费率同比减少较多。
5. 最终，公司26Q1净利率同比提升，利润增速快于收入。
6. 3、公司26Q1末存货22.3亿元，合同负债18.2亿元，均同环比增加，支撑后续交付景气。
7. 考虑公司在手百万伏订单充沛以及上周国网特高压招标93间隔百万伏，预计今年公司百万伏订单和26/27年交付将实现较快增长。
8. 预计26、27年归属净利13、17-18亿元，对应PE分别22、16X。