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title: "[红包]【申万宏源通信】锐捷网络26一季报速评：预付款项/合同负债新高，蓄势待发（20260420晚） #符合预期。26Q1营收约30亿，yoy+18.3%，归"
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# [红包]【申万宏源通信】锐捷网络26一季报速评：预付款项/合同负债新高，蓄势待发（20260420晚） #符合预期。26Q1营收约30亿，yoy+18.3%，归

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[红包]【申万宏源通信】锐捷网络26一季报速评：预付款项/合同负债新高，蓄势待发（20260420晚）

#符合预期。26Q1营收约30亿，yoy+18.3%，归母净利润1.23亿（我们前瞻中预测1.2亿），yoy+14.6%。

#预付款项/合同负债新高。26Q1预付款项达5.01亿，环比提升1028%；合同负债达8.21亿，环比提升53.23%，两项数字均为上市以来新高。#分别体现需求传导下对交换芯等产能的提前锁定、以及饱满订单。

这份财报再次验证了行业需求与超节点趋势，Q2-Q4有望规模化放量。

#如何看待锐捷在AI网络中的长期价值？#
1）在字节阿里等云厂商Scale-up/超节点带来的交换机价值增量中，占据领先份额。
2）JDM模式形成护城河，LPO/NPO等推动交换集成厂商整合光引擎、液冷等增量价值。
3）下一代多机柜超节点方案中，看好公司价值量向整机柜延伸。

看好公司26年数据中心交换机收入翻倍，结合超节点部署与网络方案演进，戴维斯双击。

## 总体总结

主题正文
1. [红包]【申万宏源通信】锐捷网络26一季报速评：预付款项/合同负债新高，蓄势待发（20260420晚）
2. 26Q1营收约30亿，yoy+18.3%，归母净利润1.23亿（我们前瞻中预测1.2亿），yoy+14.6%。
3. 合同负债达8.21亿，环比提升53.23%，两项数字均为上市以来新高。
4. #分别体现需求传导下对交换芯等产能的提前锁定、以及饱满订单。
5. 这份财报再次验证了行业需求与超节点趋势，Q2-Q4有望规模化放量。
6. 1）在字节阿里等云厂商Scale-up/超节点带来的交换机价值增量中，占据领先份额。
7. 2）JDM模式形成护城河，LPO/NPO等推动交换集成厂商整合光引擎、液冷等增量价值。
8. 看好公司26年数据中心交换机收入翻倍，结合超节点部署与网络方案演进，戴维斯双击。