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title: "地素时尚发布2025年年报，直营和电商业务表现较好，加盟仍在调整，全新发布26年员工持股计划 业绩表现：25年收入同比下降4%至21.4亿元，归母净利润同比下降"
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# 地素时尚发布2025年年报，直营和电商业务表现较好，加盟仍在调整，全新发布26年员工持股计划 业绩表现：25年收入同比下降4%至21.4亿元，归母净利润同比下降

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## 正文

地素时尚发布2025年年报，直营和电商业务表现较好，加盟仍在调整，全新发布26年员工持股计划
业绩表现：25年收入同比下降4%至21.4亿元，归母净利润同比下降14%至2.6亿元，扣非口径仅下滑7%，差异主要来自政府补贴减少，公允价值变动由盈利转为亏损。25Q4单季收入同比下降2%至5.9亿元，归母净利润同比下滑0.4%至0.2亿元。全年派息比率为71.3%，延续高分红政策。
分渠道看，25年电商引领增长，收入同比提升27%至4.7亿元。直营在门店净减33家的情况下，收入同比增长2%至9.5亿元，表明单店效率提升。经销收入同比下降22%至7.1亿元，经销门店564家，净减64家，仍在调整优化。
分品牌看，DA收入同比下降2.3%至11.4亿元，毛利率稳定；DM收入同比下降21%至0.99亿元，毛利率维持82%的高位；d'zzit收入同比下降1%至8.7亿，毛利率提升0.7pct；RA收入同比下降36.7%至0.3亿元，截至披露日，RA线下店铺已关停，后续将专注于女装业务，优化资源配置。
盈利能力：毛利率同比微升1pct至74.9%，销售费用率同比提升0.7pct至46.4%，主要是收入下降被动抬升。管理费用率同比下降1.6pct至7.2%，主要因股份支付费用减少，归母净利率同比下降1.5pct至12.2%。
26年新一期员工持股计划发布：拟授予员工不超过832.66万股股份，占总股本的1.76%，购买价格6.25元/股，相比4/17日收盘价12.54折让约5折。对应考核为以25年收入或扣非净利润为基础，26-28年收入或扣非净利润增速分别不低于10%/20%/30%，明确未来3年收入利润增长方向，彰显未展信心！

## 总体总结

主题正文
1. 业绩表现：25年收入同比下降4%至21.4亿元，归母净利润同比下降14%至2.6亿元，扣非口径仅下滑7%，差异主要来自政府补贴减少，公允价值变动由盈利转为亏损。
2. 25Q4单季收入同比下降2%至5.9亿元，归母净利润同比下滑0.4%至0.2亿元。
3. 经销收入同比下降22%至7.1亿元，经销门店564家，净减64家，仍在调整优化。
4. RA收入同比下降36.7%至0.3亿元，截至披露日，RA线下店铺已关停，后续将专注于女装业务，优化资源配置。
5. 盈利能力：毛利率同比微升1pct至74.9%，销售费用率同比提升0.7pct至46.4%，主要是收入下降被动抬升。
6. 管理费用率同比下降1.6pct至7.2%，主要因股份支付费用减少，归母净利率同比下降1.5pct至12.2%。
7. 26年新一期员工持股计划发布：拟授予员工不超过832.66万股股份，占总股本的1.76%，购买价格6.25元/股，相比4/17日收盘价12.54折让约5折。
8. 对应考核为以25年收入或扣非净利润为基础，26-28年收入或扣非净利润增速分别不低于10%/20%/30%，明确未来3年收入利润增长方向，彰显未展信心！