600519.SH 贵州茅台 基础资料
行业：白酒Ⅱ
离线 HTML 阅读版；共 18 个工作表。
1. 基本信息
公司| 项目 | 内容 |
| 股票简称 | 贵州茅台 |
| 股票代码 | 600519.SH |
| 公司全称 | 贵州茅台酒股份有限公司 |
| 法定代表人 | 陈华 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 余思明（代行董事会秘书职责） 蔡聪应 联系地址 贵州省仁怀市茅台镇 贵州省仁怀市茅台镇 电话 0851-22386002 0851-22386002 传真 0851-22386193 0851-22386193 电子信箱 mtdm@moutaichina.com mtdm@moutaichina.com 三、 基本情况简介 |
| 注册地址 | 贵州省仁怀市茅台镇 |
| 办公地址 | 贵州省仁怀市茅台镇 公司办公地址的邮政编码 564501 |
| 网站 | http://www.moutaichina.com/ |
| 邮箱 | |
| 董事会秘书 | 余思明（代行董事会秘书职责） |
| 上市日期 | 2001-08-27 |
| 主营业务 | 公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型 白酒的鼻祖和典型代表，集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身，公司营 销网络覆盖国内市场及五大洲 66个国家和地区。 2025年度，公司经营模式为：采购原料—生产产品—销售产品。原料采购模式为:茅台酒用 高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式，小麦采取“公司+供应商+合作社或农 场”的模式，其他原辅料及包装材料采购主要根据公司生产和销售计划，通过集中采购方式向市 场采购；产品生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾兑—包装；销售模式为：公司产品通过直 销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指自营和“i 茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道 指社会经销商、商超、电商等渠道。 |
2. 财务摘要
财务| 金额单位：亿元；比率保留为小数。 | |||||||||
| 报告期 | 营业收入 | 归母净利润 | 扣非净利润 | 经营现金流 | 毛利率 | 净利率 | ROE | 资产负债率 | EPS |
| 2025 | 1,688.381 | 823.201 | 822.931 | 615.222 | 91.180% | 48.757% | 19.483% | 65.660 | |
| 2024 | 1,708.992 | 862.281 | 862.409 | 924.637 | 91.931% | 50.456% | 22.024% | 68.640 | |
| 2023 | 1,476.936 | 747.341 | 747.526 | 665.932 | 91.965% | 50.601% | 20.914% | 59.490 | |
| 【财务分析指标】 | |||||||||
| 指标 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 口径/解读 | |||
| 【杜邦分析】 | |||||||||
| 营业收入(亿元) | 1,688.381 | 1,708.992 | 1,476.936 | 1,240.998 | 1,061.902 | 利润表营业收入。 | |||
| 归母净利润(亿元) | 823.201 | 862.281 | 747.341 | 627.175 | 524.601 | 归属于母公司所有者的净利润。 | |||
| 净利率 | 48.757% | 50.456% | 50.601% | 50.538% | 49.402% | 归母净利润 / 营业收入。 | |||
| 平均总资产(亿元) | 3,013.897 | 2,858.221 | 2,636.002 | 2,548.345 | 2,342.820 | 期初期末资产总计简单平均。 | |||
| 总资产周转率(次) | 0.560 | 0.598 | 0.560 | 0.487 | 0.453 | 营业收入 / 平均总资产。 | |||
| 平均归母权益(亿元) | 2,388.719 | 2,243.873 | 2,065.743 | 1,935.097 | 1,754.311 | 期初期末归母权益简单平均。 | |||
| 权益乘数 | 1.262 | 1.274 | 1.276 | 1.317 | 1.335 | 平均总资产 / 平均归母权益。 | |||
| ROE | 34.462% | 38.428% | 36.178% | 32.411% | 29.904% | 归母净利润 / 平均归母权益。 | |||
| 【盈利能力与费用率】 | |||||||||
| 毛利率 | 91.180% | 91.931% | 91.965% | 91.867% | 91.540% | （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入。 | |||
| 营业利润率 | 67.999% | 70.035% | 70.219% | 70.814% | 70.393% | 营业利润 / 营业收入。 | |||
| ROA | 27.313% | 30.168% | 28.351% | 24.611% | 22.392% | 归母净利润 / 平均总资产。 | |||
| 研发费用率 | 0.113% | 0.128% | 0.107% | 0.109% | 0.058% | 研发费用 / 营业收入。 | |||
| 销售费用率 | 4.296% | 3.300% | 3.147% | 2.657% | 2.578% | 销售费用 / 营业收入。 | |||
| 管理费用率 | 4.928% | 5.451% | 6.588% | 7.262% | 7.958% | 管理费用 / 营业收入。 | |||
| 财务费用率 | -0.483% | -0.860% | -1.212% | -1.122% | -0.880% | 财务费用 / 营业收入。 | |||
| 【成长与现金流】 | |||||||||
| 收入同比 | -1.206% | 15.712% | 19.012% | 16.866% | 11.879% | 营业收入较上年同期增速。 | |||
| 归母净利润同比 | -4.532% | 15.380% | 19.160% | 19.553% | 12.341% | 归母净利润较上年同期增速。 | |||
| 经营现金流(亿元) | 615.222 | 924.637 | 665.932 | 366.986 | 640.287 | 经营活动产生的现金流量净额。 | |||
| CFO/归母净利润 | 0.747 | 1.072 | 0.891 | 0.585 | 1.221 | 经营现金流 / 归母净利润。 | |||
| 资产负债率 | 16.415% | 19.045% | 17.984% | 19.474% | 22.813% | 负债合计 / 资产总计。 |
3. 新闻动态
动态| 【正式新闻（公告/公司官网/六网+主流媒体）】 | ||
| 日期 | 标题 | 摘要 |
| 2025 | 贵州茅台披露2025年年度报告 | 本批次以本地年度报告和财务三表工作簿为硬数据来源。 |
| 2026-04-29 | 贵州茅台:贵州茅台关于召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会的公告 | 公司公告：贵州茅台:贵州茅台关于召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会的公告 |
| 2026-04-25 | 贵州茅台:贵州茅台2026年第一季度主要经营数据公告 | 公司公告：贵州茅台:贵州茅台2026年第一季度主要经营数据公告 |
| 2026-04-25 | 贵州茅台:贵州茅台2026年第一季度报告 | 公司公告：贵州茅台:贵州茅台2026年第一季度报告 |
| 2026-04-17 | 贵州茅台:贵州茅台关于日常关联交易的公告 | 公司公告：贵州茅台:贵州茅台关于日常关联交易的公告 |
| 2026-04-17 | 贵州茅台:贵州茅台2025年环境、社会及治理(ESG)报告(英文版) | 公司公告：贵州茅台:贵州茅台2025年环境、社会及治理(ESG)报告(英文版) |
| 2026-04-17 | 贵州茅台:贵州茅台2025年度环境、社会和治理(ESG)报告摘要 | 公司公告：贵州茅台:贵州茅台2025年度环境、社会和治理(ESG)报告摘要 |
| 2026-04-25 | 贵州茅台披露2026年第一季度报告和主要经营数据公告 | 公告口径用于补充最新经营情况；不写入利润表、财务摘要或三张报表。 |
| 2026-04-17 | 贵州茅台2025年年度报告披露 | 年度报告作为本地硬数据源，联网页仅引用其行业和经营更新，不覆盖既有 facts。 |
| 【本地星球/ZSXQ研究线索】 | ||
| 日期 | 主题 | 摘要 |
| 2026-04-25 | 贵州茅台26Q1经营数据线索 | 线索整理茅台酒、系列酒和渠道数据，需与公司一季度报告及主要经营数据公告交叉核验。 |
| 2026-03-30 | 贵州茅台价格和自营体系线索 | 线索涉及飞天合同价、自营零售变化等价格事项；仅作为渠道价格跟踪线索，不作为公司承诺。 |
4. 股权结构
治理| 【股本与控制关系摘要】 | |||||||||
| 报告期末普通股股东总数 | 255,892 | 来源 | 0002_20260417_2025年年度报告_贵州茅台2025年年度报告.pdf p.47 | ||||||
| 总股本/股本口径 | 1,252,270,215 | 来源 | 资产负债表股本项目；如需登记口径请复核年报股本章节 | ||||||
| 第一大股东 | 中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司 | 持股比例 | 54.40% | ||||||
| 控股股东/实际控制人说明 | 控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 否 | 来源 | 0002_20260417_2025年年度报告_贵州茅台2025年年度报告.pdf p.2 | ||||||
| 【前十大股东】 | |||||||||
| 年度 | 股东名称 | 股东性质 | 持股比例 | 持股数 | 增减 | 有限售 | 无限售 | 股份状态 | 状态数量 |
| 2025 | 中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司 | 国有法人 | 54.40% | 681,282,935 | 54 | 681,282,935 | 无 | ||
| 2025 | 贵州省国有资本运营有限责任公司 | 国有法人 | 4.55% | 56,996,777 | 5 | 56,996,777 | 未知 | ||
| 2025 | 香港中央结算有限公司 | 未知 | 4.40% | 55,048,844 | 4 | 55,048,844 | 未知 | ||
| 2025 | 贵州茅台酒厂（集团）技术开发有限公司 | 国有法人 | 2.22% | 27,849,688 | 2 | 27,849,688 | 无 | ||
| 2025 | 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金 | 未知 | 0.92% | 11,573,000 | 1 | 11,573,000 | 未知 | ||
| 2025 | 中央汇金资产管理有限责任公司 | 国有法人 | 0.83% | 10,397,104 | 1 | 10,397,104 | 未知 | ||
| 2025 | 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金 | 未知 | 0.82% | 10,324,650 | 1 | 10,324,650 | 未知 | ||
| 2025 | 中国证券金融股份有限公司 | 未知 | 0.64% | 8,039,447 | 1 | 8,039,447 | 未知 | ||
| 2025 | 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金 | 未知 | 0.59% | 7,377,868 | 1 | 7,377,868 | 未知 | ||
| 2025 | 中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金 | 未知 | 0.45% | 5,629,234 | 0 | 5,629,234 | 未知 |
5. 管理层
治理| 姓名 | 职务/角色 | 出生/年龄 | 履历摘要 |
| 陈华 | 党委书记；董事长；董事；中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、董事长、董事，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长、董事 | 54岁 | 曾任贵州盘江煤电集团有限责任公司副董事长、总经理、党委副书记、党委书记、董事长，贵州省能源局局长、党组书记。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、董事长、董事，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长、董事。 |
| 王莉 | 党委副书记；董事；代行总经理职责；中国贵州茅台酒厂 （集团）有限责任公司党委副书记、副董事长、董事、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、董事、代行总经理职责 | 53岁 | 曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司副总经理、总工程师，贵州茅台酒股份有限公司副总经理、总工程师。现任中国贵州茅台酒厂 （集团）有限责任公司党委副书记、副董事长、董事、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、董事、代行总经理职责。 |
| 郭田勇 | 独立董事；中央财经大学金融学院教授；博士生导师，平安健康医疗科技有限公司独立非执行董事，贵州茅台酒股份有限公司独立董事；中央财经大学金融学院教授、博士生导师，平安健康医疗科技有限公司独立非执行董事，贵州茅台酒股份有限公司独立董事 | 57岁 | 曾任职于中国人民银行烟台分行。现任中央财经大学金融学院教授、博士生导师，平安健康医疗科技有限公司独立非执行董事，贵州茅台酒 股份有限公司独立董事。 |
| 盛雷鸣 | 独立董事；北京观韬（上海）律师事务所律师，中华全国律师协会副会长，青岛啤酒股份有限公司；上海联影医疗科技股份有限公司；贵州茅台酒股份有限公司独立董事；北京观韬（上海）律师事务所律师，中华全国律师协会副会长，青岛啤酒股份有限公司、上海联影医疗科技股份有限公司、贵州茅台酒股份有限公司独立董事 | 55岁 | 曾任上海市中茂律师事务所律师。现任北京观韬（上海）律师事务所律师，中华全国律师协会副会长，青岛啤酒股份有限公司、上海联影医 疗科技股份有限公司、贵州茅台酒股份有限公司独立董事。 王 鑫 曾在香港中文大学任教。现任香港大学经管学院副院长、会计学教授，首程控股有限公司独立非执行董事、爱芯元智半导体股份有限公司独 立非执行董事、贵州茅台酒股份有限公司独立董事。 周 雪 曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律事务处处长助理、集中采购中心副主任、战略投资部主任，贵州茅台酒股份有限公司法律 事务部主任助理、战略发展部部长。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律合规与风险管理部主任、茅台战略研究院副秘书长， 贵州茅台酒销售有限公司董事，贵州茅台酒股份有限公司董事。 韦 芳 曾任贵州茅台酒股份有限公司制曲一车间党支部副书记、副主任，贵州茅台酒股份有限公司制曲七车间党支部副书记、副主任，中国贵州茅 台酒厂（集团）有限责任公司工会副主席。现任贵州茅台酒股份有限公司职工董事，工会副主席，群团工作部部长，机关党委副书记。 向 平 曾任贵州茅台酒股份有限公司总经理助理，勾贮车间党委委副书记、主任，生产管理部主任，贵州茅台集团营销有限公司党委书记、董事、 董事长，贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事、董事长。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委委员、副总经理，贵州茅台 酒股份有限公司党委委员、副总经理。 |
| 王鑫 | 独立董事；香港大学经管学院副院长、会计学教授，首程控股有限公司独立非执行董事、爱芯元智半导体股份有限公司独立非执行董事、贵州茅台酒股份有限公司独立董事 | 48岁 | 曾在香港中文大学任教。现任香港大学经管学院副院长、会计学教授，首程控股有限公司独立非执行董事、爱芯元智半导体股份有限公司独立非执行董事、贵州茅台酒股份有限公司独立董事。 |
| 周雪 | 董事；中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律合规与风险管理部主任、茅台战略研究院副秘书长， 贵州茅台酒销售有限公司董事，贵州茅台酒股份有限公司董事 | 47岁 | 曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律事务处处长助理、集中采购中心副主任、战略投资部主任，贵州茅台酒股份有限公司法律事务部主任助理、战略发展部部长。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律合规与风险管理部主任、茅台战略研究院副秘书长， 贵州茅台酒销售有限公司董事，贵州茅台酒股份有限公司董事。 |
| 韦芳 | 职工董事；贵州茅台酒股份有限公司职工董事，工会副主席，群团工作部部长，机关党委副书记 | 53岁 | 曾任贵州茅台酒股份有限公司制曲一车间党支部副书记、副主任，贵州茅台酒股份有限公司制曲七车间党支部副书记、副主任，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司工会副主席。现任贵州茅台酒股份有限公司职工董事，工会副主席，群团工作部部长，机关党委副书记。 |
| 向平 | 党委委员；副总经理；中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委委员、副总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理 | 53岁 | 曾任贵州茅台酒股份有限公司总经理助理，勾贮车间党委委副书记、主任，生产管理部主任，贵州茅台集团营销有限公司党委书记、董事、 董事长，贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事、董事长。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委委员、副总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理。 |
| 钟正强 | 党委委员；副总经理；贵州茅台酒股份有限公司党委委员；副总经理；贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理 | 54岁 | 曾任贵州茅台酒股份有限公司制酒十三车间主任兼支部副书记、总经理助理兼生产管理部主任。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副 总经理。 张 旭 曾任贵州茅台酒销售有限公司副经理兼销售二部经理，贵州茅台酱香酒营销有限公司党委副书记、书记、董事、董事长、总经理。现任贵州 茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理，贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长、董事。 |
| 张旭 | 党委委员；副总经理；贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理，贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长、董事 | 52岁 | 曾任贵州茅台酒销售有限公司副经理兼销售二部经理，贵州茅台酱香酒营销有限公司党委副书记、书记、董事、董事长、总经理。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理，贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长、董事。 |
| 余思明 | 党委委员；财务总监；代行董事会秘书职责；贵州茅台酒股份有限公司党委委员；财务总监；代行董事会秘书职责，贵州茅台集团财务有限公司党支部书记；董事长；贵州茅台酒股份有限公司党委委员、财务总监、代行董事会秘书职责，贵州茅台集团财务有限公司党支部书记、董事长 | 49岁 | 曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司机关纪委委员、财务处副处长、审计处副处长、处长、审计监督部主任，贵州茅台酒股份有限 公司审计部副主任、主任，贵州茅台酒厂（集团）置业投资发展有限公司董事，贵州遵义茅台机场有限责任公司董事。现任贵州茅台酒股份 有限公司党委委员、财务总监、代行董事会秘书职责，贵州茅台集团财务有限公司党支部书记、董事长。 |
| 张德芹 | 党委书记；董事长、董事 | 53岁 | |
| 刘世仲 | 董事；主要工作经历；曾任贵州盘江煤电集团有限责任公司副董事长；总经理；党委副书记；党委书记；董事长，贵州省能源局局长；党组书记。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记；董事长；董事，贵州茅台酒股份有限公司党委书记；董事长；董事。；曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司副总经理；总工程师，贵州茅台酒股份有限公司副总经理；总工程师。现任中国贵州茅台酒厂 （集团）有限责任公司党委副书记；副董事长；董事；总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记；董事；代行总经理职责。；曾任职于中国人民银行烟台分行。现任中央财经大学金融学院教授；博士生导师，平安健康医疗科技有限公司独立非执行董事，贵州茅台酒股份有限公司独立董事。；曾任上海市中茂律师事务所律师。现任北京观韬（上海）律师事务所律师，中华全国律师协会副会长，青岛啤酒股份有限公司；上海联影医疗科技股份有限公司；贵州茅台酒股份有限公司独立董事。；曾在香港中文大学任教。现任香港大学经管学院副院长；会计学教授，首程控股有限公司独立非执行董事；爱芯元智半导体股份有限公司独立非执行董事；贵州茅台酒股份有限公司独立董事。；曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律事务处处长助理；集中采购中心副主任；战略投资部主任，贵州茅台酒股份有限公司法律事务部主任助理；战略发展部部长。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司法律合规与风险管理部主任；茅台战略研究院副秘书长， 贵州茅台酒销售有限公司董事，贵州茅台酒股份有限公司董事。；曾任贵州茅台酒股份有限公司制曲一车间党支部副书记；副主任，贵州茅台酒股份有限公司制曲七车间党支部副书记；副主任，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司工会副主席。现任贵州茅台酒股份有限公司职工董事，工会副主席，群团工作部部长，机关党委副书记。；曾任贵州茅台酒股份有限公司总经理助理，勾贮车间党委委副书记；主任，生产管理部主任，贵州茅台集团营销有限公司党委书记；董事； 董事长，贵州茅台酒销售有限公司党委书记；董事；董事长。现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委委员；副总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委委员；副总经理。；曾任贵州茅台酒股份有限公司制酒十三车间主任兼支部副书记；总经理助理兼生产管理部主任。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员；副总经理。；曾任贵州茅台酒销售有限公司副经理兼销售二部经理，贵州茅台酱香酒营销有限公司党委副书记；书记；董事；董事长；总经理。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员；副总经理，贵州茅台酒销售有限公司党委书记；董事长；董事。；曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司机关纪委委员；财务处副处长；审计处副处长；处长；审计监督部主任，贵州茅台酒股份有限公司审计部副主任；主任，贵州茅台酒厂（集团）置业投资发展有限公司董事，贵州遵义茅台机场有限责任公司董事。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员；财务总监；代行董事会秘书职责，贵州茅台集团财务有限公司党支部书记；董事长。；股东单位名称；中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司；其他单位名称；中央财经大学；平安健康医疗科技有限公司；北京观韬（上海）律师事务所；青岛啤酒股份有限公司；香港大学；首程控股有限公司；爱芯元智半导体股份有限公司；贵州茅台酒销售有限公司；贵州茅台集团财务有限公司；在本公司领取薪酬的董事；高级管理人员报酬决策程序，一是高级管理人员报酬是结合公司年度经营状况及业绩考评结果，经公司董事会审议决定；二是独立董事薪酬经公司股东会审议决定；三是其他在公司获得报酬的职工董事等，按照公司薪酬管理制度，结合个人绩效考评结果综合确定报酬。；一是公司《经理层成员业绩考核管理办法》《经理层成员薪酬管理办法》《经营业绩责任书》等；二是公司《薪酬管理办法》等；三是独立董事报酬按照股东会决议执行。；详见本报告“现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及；报酬情况”。；详见本报告“现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及报酬情况”。；担任的职务；董事长；董事；财务总监；代行董事会秘书职责；董事长；董事；是否独立董事；否；是；16；3；13；0；成员姓名；王鑫；郭田勇；盛雷鸣；盛雷鸣；陈华；郭田勇；郭田勇；王鑫；周雪；陈华；王莉；郭田勇；盛雷鸣；王鑫；周雪； 韦芳；王莉；盛雷鸣；王鑫；会议内容；第四届审计委员会2025 年度第一次会议；第四届审计委员会2025 年度第二次会议；第四届审计委员会2025 年度第三次会议；第四届审计委员会2025 年度第四次会议；第四届审计委员会2025 年度第五次会议；第四届审计委员会2025 年度第六次会议；第四届提名委员会2025 年度第一次会议；第四届提名委员会2025 年度第二次会议；第四届薪酬与考核委员会 2025年度第一次会议；第四届战略委员会2025 年度第一次会议；第四届战略委员会2025 年度第二次会议；第四届战略委员会2025 年度第三次会议；第四届战略委员会2025 年度第四次会议；第四届风险与合规管理委员会2025年度第一次会议；33,504；1,488；34,992；2,547；专业构成人数；29,092；1,205；1,098；253；1,828；1,516；数量（人）；977；12,663；4,256；17,096；√是 □否；279.93；35,032,568,759.73；82,320,067,101.68；42.56；6,120,088,960.04；71,153,295,260.53；86.43；190,008,934,772.95；5,999,985,966.95；196,008,920,739.90；84,055,509,712.46；233.19；127,322,996,467.02；企业名称；贵州茅台酒股份有限公司；承诺类型；其他；现聘任；天健会计师事务所(特殊普通合伙)；125；2；李青龙梁正勇曾志；名称；关联关系；母公司的控股子公司；母公司的全资子公司；母公司的全；资子公司；母公司；期初余额；2,008,792,032.55；2,020,186,963.01；4,028,978,995.56；本报告期；74,310,636.00；50,216,476.61；17,218,757.12；5,925,627.23；3,413,622.50；3,367,492.79；2,568,731.21；1,962,748.33；1,551,126.31；1,385,977.27；1,072,275.95；1,059,796.42；1,026,259.35；988,097.65；891,783.01；831,403.24；831,113.53；687,400.14；613,278.31；585,572.61；564,209.40；557,899.44；476,049.68；462,845.37；454,764.08；415,690.96；394,002.07；364,438.15；339,773.62；297,402.78；230,877.13；171,360.61；129,112.02；113,503.17；89,457.92；75,711.12；72,050.68；37,117.06；17,388.42；1,953.83；1,006.11；156.74；13.58；10.06；2.10；175,774,971.68；关联方；贵州茅台物流园区粮食收储有限公司；合计；本次变动前；数量；1,256,197,800；255,892；243,159；报告期内增减；2,071,359；-22,462,778；-225,210；-538,168；-108,622；658,680；1998-01-24；酒类产品的生产经营（主营）；酒类产品的生产技术咨询与服务；包装材料；饮料的生产销售；餐饮；住宿；旅游；物流运输；进出口贸易业务；互联网产业；房地产开发及租赁； 停车场管理；教育；卫生；生态农业。；持有交通银行股份有限公司0.20%的股份；持有华创云信数字技术股份有限公司4.06%的股份；持有贵阳银行股份有限公司1.45%的股份；持有贵州省广播电视信息网络股份有限公司9.74%的股份；持有贵州银行股份有限公司12%的股份。；贵州省人民政府国有资产监督管理委员会；刘永升；关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案；第一期：2024；9；21 第二期：2025；11；6；以实际回购的股份数量为准；第一期：不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含） 第二期：不低于人民币15亿元（含）且不超过人民币30亿元（含）；第一期：自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内第二期：自公司股东大会审议通过回购方案之日起6个月内；注销并减少公司注册资本；第一期：3,927,585 第二期：87,059；附注；1；4；5；7；8；10；12；14；15；17；18；19；20；21；22；23；24；25；26；28；29；30；31；32；33；34；35；36；37；38；39；40；41；42；43；44；45；46；47；48；49；50；51；52；53；54；55；56；57；58；59；60(1)；60(2)；60(3)；2025年度；归属于母公司所有者权益；实收资本(或股本)；1,256,197,800.00；-3,927,585.00；1,252,270,215.00；2024年度；实收资本 (或股本)；重要性标准；单项计提金额占各类应收款项坏账准备总额的 10%以上且金额大于5千万元；单项收回或转回金额占各类应收款项总额的10%以上且金额大于5千万元；单项核销金额占各类应收款项坏账准备总额的 10%以上且金额大于5千万元；单项在建工程投资预算额超10亿元；单项预算占现有在研项目预算总额超过10%，且本期资本化金额5千万元以上；单项投资活动现金流占投资活动现金流入或流出总额的比例超过10%且金额超过10亿元；单项账龄超过1年的应付账款；其他应付款占应付账款 ；其他应付款总额的10%以上且金额大于1亿元；少数股东持有5%（含）以上股权，且资产总额；净资产；营业收入和净利润均占合并报表相应项目10%以上；单项长期股权投资金额超过10亿元；折旧方法；直线法；折旧年限；6年；2年；计税依据；以按税法规定计算的销售货物和应税劳务收入为基础计算销项税额，扣除当期允许抵扣的进项税额后，差额部分为应交增值税；酒类产品销售收入计税价格；销售数量；应纳流转税额；应纳税所得额；所得税税率（%）；期末余额；9,500.00；51,676,146,900.53；14,454,545.97；51,690,610,946.50；29,209,315.46；97,920,315,531.34；1,200,231,527.78；24,358,999.37；99,096,188,059.75；期末账面余额；2,609,048.49；236,198.00；2,845,246.49；账面余额；金额；1,021,098.00；核销金额；784,900.00；应收账款期末余额；1,726,954.13；502,365.50；169,585.42；127,426.24；80,279.49；2,606,610.78；4,457,064,160.16；期末终止确认金额；6,350,177,233.77；成本；6,259,170.52；335,615.42；528.37；42,000.00；6,637,314.31；4,658,612.75；566,407.74；417,061.92；270,283.02；104,235.12；6,016,600.55；36,281,302.94；29,206,731.15；2,035,391.20；4,008,126.42；675,968.97；100,000.00；255,085.20；11,031,061.01；25,250,241.93；第一阶段；未来12个月预期信用损失；320,245.00；1,133,403.85；898,776.00；869,520.12；850,935.57；828,459.86；4,581,095.40；8,879,810,896.29；102,749.32；8,879,708,146.97；中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、董事长、董事，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长、董事 | 50岁 | 董事 男 50 2022 年 06 月 16 日 2025 年 05 月 19 日 是 合计 / / / / / / 383.94 / 说明：1.上述董事（不含独立董事）、高级管理人员获得的报酬为报告期内从公司获得的所有税前报酬总额，包括：个人获得的基本年薪（或基本工资）、 绩效年薪（或奖金）以及公司缴存的社会保险、企业年金、补充医疗保险及住房公积金等。2.独立董事获得的报酬为报告期内从公司获得的所有税前津 贴。3.与上一年度相比，钟正强先生从公司获得的报酬中增加 2021-2023 任期激励收入。4.2026 年 3 月 30 日，公司董事会 2026 年度第四次会议审议通 过了《关于免去部分高级管理人员的议案》，详见公司于 2026 年 3 月 31 日披露的《贵州茅台第四届董事会 2026 年度第四次会议决议公告》（公告编号： 临 2026-005）。 陈 华 曾任贵州盘江煤电集团有限责任公司副董事长、总经理、党委副书记、党委书记、董事长，贵州省能源局局长、党组书记。现任中国贵州茅 台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、董事长、董事，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长、董事。 王 莉 曾任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司副总经理、总工程师，贵州茅台酒股份有限公司副总经理、总工程师。现任中国贵州茅台酒厂 （集团）有限责任公司党委副书记、副董事长、董事、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、董事、代行总经理职责。 |
6. 主营业务及产品
业务| 【最新年度产品/业务摘要】 | ||||||
| 产品/业务 | 收入(亿元) | 收入占比 | 收入同比 | 毛利率 | 价格/ASP | 产品/应用说明 |
| 茅台酒 | 1,464.999 | 86.769% | 0.392% | 93.526% | 来源：本地财务三表与主营业务工作簿。 | |
| 其他系列酒 | 222.747 | 13.193% | -9.760% | 76.111% | 来源：本地财务三表与主营业务工作簿。 | |
| 其他(补充) | 0.635 | 0.038% | -77.893% | -35.990% | 来源：本地财务三表与主营业务工作簿。 | |
| 【近三年产品收入毛利明细】 | ||||||
| 分类方向 | 项目 | 指标 | 2025 | 2024 | 2023 | |
| 产品分类 | 其他(补充) | 收入(亿元) | 0.635 | 2.873 | 4.746 | |
| 产品分类 | 其他(补充) | 成本(亿元) | 0.864 | 1.595 | 2.471 | |
| 产品分类 | 其他(补充) | 毛利(亿元) | -0.229 | 1.278 | 2.275 | |
| 产品分类 | 其他(补充) | 毛利率 | -35.990% | 44.490% | 47.942% | |
| 产品分类 | 其他系列酒 | 收入(亿元) | 222.747 | 246.838 | 206.299 | |
| 产品分类 | 其他系列酒 | 成本(亿元) | 53.212 | 49.679 | 41.747 | |
| 产品分类 | 其他系列酒 | 毛利(亿元) | 169.535 | 197.158 | 164.552 | |
| 产品分类 | 其他系列酒 | 毛利率 | 76.111% | 79.874% | 79.764% | |
| 产品分类 | 茅台酒 | 收入(亿元) | 1,464.999 | 1,459.281 | 1,265.891 | |
| 产品分类 | 茅台酒 | 成本(亿元) | 94.847 | 86.621 | 74.455 | |
| 产品分类 | 茅台酒 | 毛利(亿元) | 1,370.152 | 1,372.659 | 1,191.436 | |
| 产品分类 | 茅台酒 | 毛利率 | 93.526% | 94.064% | 94.118% | |
| 【近三年地区收入毛利明细】 | ||||||
| 分类方向 | 项目 | 指标 | 2025 | 2024 | 2023 | |
| 地区分类 | 其他(补充) | 收入(亿元) | 0.635 | 2.873 | 4.746 | |
| 地区分类 | 其他(补充) | 成本(亿元) | ||||
| 地区分类 | 其他(补充) | 毛利(亿元) | ||||
| 地区分类 | 其他(补充) | 毛利率 | ||||
| 地区分类 | 国内 | 收入(亿元) | 1,639.244 | 1,654.233 | 1,428.689 | |
| 地区分类 | 国内 | 成本(亿元) | ||||
| 地区分类 | 国内 | 毛利(亿元) | ||||
| 地区分类 | 国内 | 毛利率 | ||||
| 地区分类 | 国外 | 收入(亿元) | 48.501 | 51.885 | 43.501 | |
| 地区分类 | 国外 | 成本(亿元) | ||||
| 地区分类 | 国外 | 毛利(亿元) | ||||
| 地区分类 | 国外 | 毛利率 |
7. 行业情况
行业| 【联网行业情况（按主营产品）】 | |||
| 主题 | 内容 | 来源/日期 | 对公司影响 |
| 主营产品锚点 | 贵州茅台（600519.SH）归类为酱香型高端白酒；本地年报/facts识别的产品或业务为：茅台酒（收入1464.999亿元）、其他系列酒（收入222.747亿元）、其他(补充)（收入0.635亿元）。 | 本地facts/年报硬数据；访问日：2026-05-25 | 决定本次行业映射口径，避免只按文件夹行业名套写。 |
| 行业整体情况 | 高端酱香白酒具有强品牌、稀缺产能、长周期生产和渠道价格体系特征。行业变量不只在销量，还包括批价、直营比例、产品结构、系列酒培育和渠道库存。 | 联网来源综合；访问日：2026-05-25 | 用于判断细分赛道景气和竞争变量。 |
| 最新变动 | 烟酒消费数据仍增长，但白酒行业分化明显，高端龙头需要持续维护批价和渠道利润；酱香品类还要观察产能释放、系列酒价格带和数字化直营。 | 联网来源综合；发布日期见来源 | 作为行业背景或后续跟踪线索。 |
| 对公司的映射 | 公司主营锚点为茅台酒（收入1464.999亿元）、其他系列酒（收入222.747亿元）、其他(补充)（收入0.635亿元）。行业页应重点看茅台酒、系列酒、直销/批发代理和价格体系，不把行业整体销量直接等同于公司供给。 | 按主营产品/业务映射 | 提示应拆分观察的业务线和关键变量。 |
| 需要跟踪 | 跟踪飞天批价、i茅台与直营占比、系列酒动销、基酒产能、渠道库存、经销商政策和高端消费景气。 | 待后续公告/年报/公司IR验证 | 作为后续更新清单。 |
8. 行业龙头对标
对标| 行业龙头对标：贵州茅台 | ||||||||||
| 层级 | 公司 | 代码 | 财务期 | 营收(亿元) | 归母净利(亿元) | 毛利率 | 收盘/最新价 | PE动态 | PB | 总市值(亿元) |
| 行业龙头 | 贵州茅台 | 600519.SH | 2025 | 1,688.380 | 823.200 | 91.18% | 1,384.790 | 15.910 | 6.400 | 17,341.310 |
| 行业龙头 | 五粮液 | 000858.SZ | 2025 | 405.290 | 89.540 | 77.54% | 97.080 | 11.680 | 2.940 | 3,768.270 |
| 行业龙头 | 山西汾酒 | 600809.SH | 2025 | 387.180 | 122.460 | 74.85% | 143.350 | 8.120 | 3.880 | 1,748.820 |
| 行业龙头 | 泸州老窖 | 000568.SZ | 2025 | 257.310 | 108.310 | 86.62% | 100.100 | 9.930 | 2.860 | 1,473.410 |
| 竞争格局参照 | 水井坊 | 600779.SH | 2025 | 30.380 | 4.060 | 79.85% | 32.510 | 23.170 | 3.000 | 158.490 |
9. 海外龙头对标
对标| 层级 | 公司 | 代码/市场 | 业务参照 | 财务期 | 原币 | 汇率(人民币/原币) | 营收(亿元人民币) | 净利润(亿元人民币) | 毛利率 | 净利率 | 市值(亿元人民币) | PE | PB | 数据口径/缺失原因 | 来源 | URL | 工具状态/访问日期 |
| 直接可比 | Diageo plc | DEO / DGE.L / NYSE / LSE | 全球烈酒龙头，覆盖威士忌、伏特加、龙舌兰、朗姆等多品类和全球渠道。 | FY2025 | GBP | 915.290% | 2,559.517 | 232.301 | 60.128% | 11.628% | 4,373.851 | 19.901 | 4.127 | 财务期=FY2025；原币=GBP；营收=27.964十亿原币/人民币2559.517亿元；利润=2.538十亿原币/人民币232.3006亿元；市值/PE/PB为动态快照，日期=2026-05-22。 | SEC EDGAR / Diageo Annual Report | https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000835403.json | 已用SEC companyfacts/Yahoo Finance补充可得结构化字段; access=2026-05-05; market_date=2026-05-22 |
| 直接可比 | Pernod Ricard SA | RI.PA / Euronext Paris | 全球烈酒和葡萄酒集团，覆盖威士忌、干邑、伏特加、利口酒等组合。 | FY2025 | EUR | 7.895 | 865.169 | 128.366 | 0.595 | 0.148 | 1,287.388 | 11.573 | 1.054 | 财务期=FY2025；原币=EUR；营收=10.959十亿原币/人民币865.1692亿元；利润=1.626十亿原币/人民币128.3662亿元；市值/PE/PB为动态快照，日期=2026-05-22。 | Pernod Ricard Investor Relations | https://query1.finance.yahoo.com/ws/fundamentals-timeseries/v1/finance/timeseries/RI.PA?type=annualTotalRevenue,annualNetIncome,annualGrossProfit,trailingMarketCap,quarterlyMarketCap,annualMarketCap,trailingPeRatio,trailingPbRatio | 已用SEC companyfacts/Yahoo Finance补充可得结构化字段; access=2026-05-05; market_date=2026-05-22 |
| 直接可比 | Brown-Forman Corporation | BF.A / BF.B / NYSE | 美国烈酒集团，代表品牌包括Jack Daniel's等威士忌组合。 | 9M FY2026（2025-05-01至2026-01-31） | USD | 678.370% | 财务期=9M FY2026（2025-05-01至2026-01-31）；原币=USD；营收=None十亿原币/人民币None亿元；利润=None十亿原币/人民币None亿元；市值/PE/PB为动态快照，日期=待核。 | SEC EDGAR 10-Q | https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/14693/0000014693-26-000010-index.html | sec_edgar.get_financials成功，取原始XBRL披露值; access=2026-05-05; market_date=2026-05-05 | |||||||
| 相邻上市公司 | Rémy Cointreau SA | RCO.PA / Euronext Paris | 干邑、利口酒和高端烈酒集团，可用于高端化、库存周期和国际需求参照。 | FY2025/2026 | EUR | 789.460% | 77.730 | 9.568 | 70.567% | 12.310% | 167.847 | 23.068 | 1.105 | 财务期=FY2025/2026；原币=EUR；营收=0.9846十亿原币/人民币77.7302亿元；利润=0.1212十亿原币/人民币9.5683亿元；市值/PE/PB为动态快照，日期=2026-05-22。 | Rémy Cointreau Regulated Information | https://query1.finance.yahoo.com/ws/fundamentals-timeseries/v1/finance/timeseries/RCO.PA?type=annualTotalRevenue,annualNetIncome,annualGrossProfit,trailingMarketCap,quarterlyMarketCap,annualMarketCap,trailingPeRatio,trailingPbRatio | 已用SEC companyfacts/Yahoo Finance补充可得结构化字段; access=2026-05-05; market_date=2026-05-22 |
| 相邻上市公司 | Campari Group | CPR.MI / Borsa Italiana | 国际烈酒、开胃酒和利口酒集团，可作为全球品牌组合和渠道扩张参照。 | FY2025 | EUR | 789.460% | 240.872 | 27.339 | 60.309% | 11.350% | 530.359 | 19.324 | 1.739 | 财务期=FY2025；原币=EUR；营收=3.0511十亿原币/人民币240.8721亿元；利润=0.3463十亿原币/人民币27.339亿元；市值/PE/PB为动态快照，日期=2026-05-22。 | Campari Group Reports and Presentations | https://query1.finance.yahoo.com/ws/fundamentals-timeseries/v1/finance/timeseries/CPR.MI?type=annualTotalRevenue,annualNetIncome,annualGrossProfit,trailingMarketCap,quarterlyMarketCap,annualMarketCap,trailingPeRatio,trailingPbRatio | 已用SEC companyfacts/Yahoo Finance补充可得结构化字段; access=2026-05-05; market_date=2026-05-22 |
| 生态参照 | Constellation Brands, Inc. | STZ / NYSE | 美国啤酒、葡萄酒和烈酒集团；烈酒不是白酒直接竞品，但可参考酒饮组合和北美渠道。 | FY2026（截至2026-02-28） | USD | 678.370% | 130.261 | 13.690 | 51.554% | 18.456% | 1,746.375 | 15.557 | 3.185 | 财务期=FY2026（截至2026-02-28）；原币=USD；营收=1.9202十亿原币/人民币130.2606亿元；利润=0.2018十亿原币/人民币13.6895亿元；市值/PE/PB为动态快照，日期=2026-05-22。 | SEC EDGAR 10-K | https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000016918.json | 已用SEC companyfacts/Yahoo Finance补充可得结构化字段; access=2026-05-05; market_date=2026-05-22 |
10. 竞争格局
对标| 维度 | 结论/观察 | 数据/口径 | 来源 | ||||
| 行业供给 | 规模以上白酒产量继续收缩，行业进入存量竞争和结构调整阶段。 | 2025-01至2025-12 产量 354.9 万千升，yoy -12.10% | 上海证券报·中国证券网 https://www.cnstock.com/commonDetail/623549 | ||||
| A股龙头 | 收入和利润仍向头部名酒集中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖/山西汾酒构成主要对标组合。 | 贵州茅台营收1688.38亿元；五粮液营收405.29亿元；山西汾酒营收387.18亿元 | 本地年报硬数据 + AKShare动态行情 | ||||
| 本公司位置 | 贵州茅台在本组中按营收/利润与同组公司横向比较；估值只保留动态快照。 | 营收1688.38亿元，归母净利823.2亿元，PE动态15.91，PB6.4 | 财务期2025；行情as_of=2026-05-05 | ||||
| 海外参照 | 海外烈酒公司用于品牌组合、国际化、渠道和库存周期参照；Diageo/Pernod/Brown-Forman为直接可比，Constellation仅作生态参照。 | 海外财务按SEC/公司IR来源分层，缺结构化指标时明确原因。 | SEC EDGAR MCP / 公司IR | ||||
| 【A股动态估值快照】 | |||||||
| 公司 | 代码 | 最新价 | PE动态 | PB | 总市值(亿元) | as_of | 说明 |
| 贵州茅台 | 600519.SH | 1,384.790 | 15.910 | 6.400 | 17,341.310 | 2026-05-05 | 动态行情估值快照，不属于公司承诺，不写入年报硬数据。 |
| 五粮液 | 000858.SZ | 97.080 | 11.680 | 2.940 | 3,768.270 | 2026-05-05 | 动态行情估值快照，不属于公司承诺，不写入年报硬数据。 |
| 山西汾酒 | 600809.SH | 143.350 | 8.120 | 3.880 | 1,748.820 | 2026-05-05 | 动态行情估值快照，不属于公司承诺，不写入年报硬数据。 |
| 泸州老窖 | 000568.SZ | 100.100 | 9.930 | 2.860 | 1,473.410 | 2026-05-05 | 动态行情估值快照，不属于公司承诺，不写入年报硬数据。 |
| 水井坊 | 600779.SH | 32.510 | 23.170 | 3.000 | 158.490 | 2026-05-05 | 动态行情估值快照，不属于公司承诺，不写入年报硬数据。 |
11. 核心竞争力
观点| 核心竞争力 | |
| 主题 | 内容 |
| 核心竞争力分析 | 公司坚持“顺天敬人、明理厚德”的企业价值观，拥有“品质、品牌、工艺、环境、文化” 组成的“五大核心竞争力”。报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。 |
12. 战略规划
观点| 战略规划 | |
| 主题 | 内容 |
| 公司发展战略 | “十五五”期间，公司将围绕“世界级白酒领军企业、全球最具竞争力的酒业上市公司、世 界一流价值型企业典范”的战略定位，以“酿造高品质生活”为使命，以“让世界爱上茅台、让 茅台香飘世界”为愿景，锚定“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”十六字方针，全面 加强党的建设与关键职能建设，持续提升商业模式韧性、增强全球市场竞争力、培育新发展动能， 不断巩固与提升公司核心竞争力。 |
| 一是持续筑牢质量根基 | 。树牢“质量是生命之魂”信仰和“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、 不卖新酒”观念，构建品质更高、协同更优、韧性更强的产供质量保障体系。加强生产管理体系 建设，深化应用“时空法”匠心质量管理模式，围绕“结果稳定、过程优化”的总体目标，系统 提升生产质量管理水平，确保各项关键指标稳中有进。加快大曲研究成果转化应用，全面提升产 品包装质量管理水平。加快构建现代化采购新生态，强化供应商全生命周期质量协同机制嵌入采 购全流程，加快采购管理平台数字化升级，扎实推进有机原料基地建设，建立供应链敏捷响应机 制，打造“亲清共赢、风险共防、价值共享”的合作生态，推动合作伙伴向“价值共同体”升级， 共同筑牢高质量发展屏障。 |
| 二是全面推进市场化转型 | 。以消费者为中心、市场需求为驱动，系统推进营销体系市场化转 型。茅台酒营销方面，产品端打造稳固“金字塔”型产品结构，构建层次清晰、定位明确的价值 矩阵。渠道端建立科学投放机制，建立多维协同的营销体系，持续优化渠道生态韧性。服务端聚 焦丰富“三重价值”供给，不断提升品牌忠诚度与市场满意度。价格端以市场为导向，构建“随 行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。酱香系列酒营销方面，重点推进产品、 价格、渠道、服务等方面市场化进阶。统筹推进渠道优化布局，强化多元化渠道协同，提升渠道 运行效率与收益稳定性。围绕消费者的功能、体验与情绪价值提升，系统升级品质表达、消费体 验与品牌共鸣体系，构建厂商与消费者共赢新生态。国际化营销方面，持续推进国际化“三步走” 战略，推动“表达、产品、渠道、价格、合规、政策”六大体系建设，助力产品、文化同步出海， 推动国际化业务高质量发展。 |
| 三是完善优化治理机制 | 。围绕“建设世界一流企业”战略目标，从战略规划、全面预算、流 程制度、绩效管理、全面风险管理五个维度协同发力，全面提升现代化治理效能。高质量编制好 “十五五”规划，确保规划具备前瞻性、科学性与可操作性,推动战略有效落地。强化预算刚性约 束，加大重点领域和关键环节监督力度，对重大投资项目全流程管控，确保年度经营目标有效落 实。持续深化制度体系建设与流程优化，完善授权管控与组织协同机制，构建科学的制度评估模 型，提升制度的系统性、协同性和可操作性。构建统一、科学的对标指标体系，优化绩效导向， 加快构建系统化、标准化、高效化的管理新格局。强化风险防控能力建设，健全风险识别、评估 与应对机制，提升整体风险管控水平。完成现金分红、股份回购计划，高质量做好市值管理工作。 聚焦现代化管理、监管机制体制，科学谋划新一轮国企改革工作。 |
| 四是大力推动科技创新 | 。依托爱茅台数科公司，围绕“产业数字化”和“数字产业化”两大 方向重点突破，系统推进数字技术在供给端、消费端和基础端的全面落地。加强酿造核心技术攻 关，持续推进原料与风味、酿造环境稳定性和酿造全过程微生物多样性、稳定性及代谢机制等方 面研究，加快绿色酿造技术迭代升级，强化高水平创新平台运行管理与建设。聚焦“智慧茅台” 总体规划，高质量推进工业互联网、智慧园区与数字底座建设。持续推进“i 茅台”平台优化与 业务创新，完成包材赋码改造、业财一体化及项目管理等系统建设，推动 AI智能体在关键场景落 地。强化产品防伪和溯源的前端布局，从源头遏制侵权风险，筑牢品牌安全屏障。 |
13. 客户与收入集中度
业务| 年度 | 排名 | 客户 | 金额(元) | 占比 |
| 2025 | 前五名客户合计 | 17,045,787,800.000 | 10.100% |
14. 供应链与原材料
链条| 年度 | 排名 | 供应商 | 金额(元) | 占比 |
| 2025 | 前五名供应商合计 | 3,488,258,400.000 | 38.120% |
15. 资产负债表
财务| 生成口径：由本公司本地财务三表与主营业务工作簿导入；金额单位：亿元；数据列最新在前；已删除所有年度金额均为空的科目和非金额元数据行。 | ||||||||
| 【合并资产负债表（亿元）】 | ||||||||
| 指标(金额口径:亿元) | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
| 货币资金 | 516.906 | 592.958 | 690.701 | 582.743 | 518.102 | 360.911 | 132.518 | 1,120.748 |
| 拆出资金 | 990.962 | 1,271.873 | 1,055.538 | 1,161.727 | 1,350.673 | 1,181.996 | 1,173.778 | |
| 交易性金融资产 | 2.485 | 4.007 | ||||||
| 买入返售金融资产 | 88.797 | 72.203 | 35.048 | |||||
| 应收票据及应收账款 | 0.026 | 20.034 | 0.743 | 1.264 | 15.327 | 14.630 | 5.637 | |
| 应收票据 | 19.844 | 0.139 | 1.055 | 15.327 | 14.630 | 5.637 | ||
| 应收账款 | 0.026 | 0.190 | 0.604 | 0.209 | ||||
| 应收款项融资 | 44.571 | |||||||
| 预付款项 | 0.066 | 0.270 | 0.346 | 8.974 | 3.891 | 8.984 | 15.495 | 11.824 |
| 应收利息 | 3.439 | |||||||
| 其他应收款 | 0.363 | 0.300 | 0.275 | 0.318 | 0.332 | 0.345 | 0.765 | 0.510 |
| 其他应收款(合计) | 0.363 | 0.300 | 0.275 | 0.318 | 0.332 | 0.345 | 0.765 | 3.939 |
| 存货 | 614.274 | 543.433 | 464.352 | 388.244 | 333.944 | 288.691 | 252.849 | 235.070 |
| 一年内到期的非流动资产 | 268.711 | 12.110 | 21.236 | |||||
| 其他流动资产 | 0.510 | 1.602 | 0.714 | 1.608 | 0.715 | 0.267 | 0.209 | 1.401 |
| 流动资产合计 | 2,525.187 | 2,517.267 | 2,251.725 | 2,166.114 | 2,207.657 | 1,856.522 | 1,590.245 | 1,378.618 |
| 发放贷款及垫款 | 15.535 | 23.812 | 21.308 | 41.347 | 34.252 | 29.530 | 0.487 | 0.361 |
| 债权投资 | 11.130 | 15.152 | 53.230 | 3.807 | 1.705 | 0.201 | ||
| 其他债权投资 | 34.965 | |||||||
| 可供出售金融资产 | 0.290 | |||||||
| 长期股权投资 | 1.472 | |||||||
| 投资性房地产 | 0.031 | 0.076 | 0.041 | 0.053 | 0.052 | |||
| 其他非流动金融资产 | 41.051 | 40.290 | 40.024 | 0.098 | 3.198 | |||
| 固定资产原值 | 391.085 | 366.767 | 330.511 | 313.173 | 276.586 | 251.862 | 229.107 | 218.756 |
| 累计折旧 | 166.193 | 148.042 | 131.408 | 115.736 | 101.854 | 89.601 | 77.655 | 66.250 |
| 固定资产净值 | 224.892 | 218.725 | 199.103 | 197.437 | 174.732 | 162.262 | 151.452 | 152.506 |
| 固定资产减值准备 | 0.011 | 0.011 | 0.011 | 0.011 | 0.011 | 0.011 | 0.011 | 0.020 |
| 在建工程合计 | 24.719 | 21.496 | 21.375 | 22.083 | 23.220 | 24.474 | 25.189 | 19.543 |
| 在建工程 | 21.496 | 21.375 | 22.083 | 23.220 | 24.474 | 25.189 | 19.543 | |
| 固定资产净额 | 224.881 | 218.714 | 199.093 | 197.426 | 174.722 | 162.251 | 151.442 | 152.486 |
| 固定资产及清理合计 | 224.881 | 218.714 | 199.093 | 197.426 | 174.722 | 162.251 | 151.442 | 152.486 |
| 使用权资产 | 2.217 | 4.106 | 3.142 | 4.026 | 3.628 | |||
| 无形资产 | 86.856 | 88.502 | 85.723 | 70.832 | 62.084 | 48.172 | 47.280 | 34.992 |
| 开发支出 | 1.170 | 0.985 | 2.180 | 1.905 | ||||
| 长期待摊费用 | 1.353 | 1.521 | 1.601 | 1.465 | 1.393 | 1.477 | 1.583 | 1.684 |
| 递延所得税资产 | 66.025 | 55.200 | 46.459 | 35.950 | 22.372 | 11.232 | 10.999 | 10.493 |
| 其他非流动资产 | 1.755 | 2.324 | 1.096 | 20.598 | ||||
| 非流动资产合计 | 513.162 | 472.179 | 475.271 | 378.894 | 344.025 | 277.437 | 240.179 | 219.848 |
| 资产总计 | 3,038.348 | 2,989.446 | 2,726.997 | 2,545.008 | 2,551.682 | 2,133.958 | 1,830.424 | 1,598.467 |
| 吸收存款及同业存放 | 180.384 | 231.029 | 120.345 | 128.740 | 217.636 | 142.419 | 110.488 | 114.730 |
| 应付票据及应付账款 | 40.073 | 35.150 | 30.931 | 24.084 | 20.098 | 13.423 | 15.137 | 11.783 |
| 应付账款 | 40.073 | 35.150 | 30.931 | 24.084 | 20.098 | 13.423 | 15.137 | 11.783 |
| 预收款项 | 137.403 | 135.765 | ||||||
| 合同负债 | 80.067 | 95.925 | 141.258 | 154.719 | 127.185 | 133.215 | ||
| 应付职工薪酬 | 55.234 | 58.244 | 54.019 | 47.823 | 36.778 | 29.811 | 24.451 | 20.345 |
| 应交税费 | 76.972 | 77.177 | 69.497 | 68.966 | 119.798 | 89.198 | 87.559 | 107.711 |
| 应付利息 | 0.000 | 0.428 | ||||||
| 应付股利 | 4.469 | |||||||
| 其他应付款 | 52.983 | 54.290 | 52.131 | 45.438 | 41.244 | 32.572 | 31.426 | 33.620 |
| 其他应付款合计 | 52.983 | 54.290 | 52.131 | 45.438 | 41.244 | 32.572 | 35.895 | 34.048 |
| 一年内到期的非流动负债 | 0.442 | 1.120 | 0.571 | 1.094 | 1.043 | |||
| 其他流动负债 | 9.950 | 12.227 | 18.225 | 19.793 | 15.360 | 16.098 | ||
| 流动负债合计 | 496.105 | 565.160 | 486.976 | 490.657 | 579.142 | 456.737 | 410.933 | 424.382 |
| 租赁负债 | 1.895 | 3.139 | 2.666 | 3.344 | 2.965 | |||
| 递延所得税负债 | 0.756 | 1.034 | 0.789 | 1.626 | 0.015 | 0.727 | ||
| 非流动负债合计 | 2.651 | 4.173 | 3.456 | 4.971 | 2.965 | 0.015 | 0.727 | 0.000 |
| 负债合计 | 498.756 | 569.333 | 490.432 | 495.627 | 582.107 | 456.751 | 411.660 | 424.382 |
| 实收资本(或股本) | 12.523 | 12.562 | 12.562 | 12.562 | 12.562 | 12.562 | 12.562 | 12.562 |
| 资本公积 | 0.016 | 13.750 | 13.750 | 13.750 | 13.750 | 13.750 | 13.750 | 13.750 |
| 减:库存股 | 1.201 | |||||||
| 其他综合收益 | -0.058 | -0.099 | -0.061 | -0.108 | -0.130 | -0.053 | -0.072 | -0.071 |
| 盈余公积 | 505.432 | 466.358 | 389.988 | 325.201 | 251.428 | 201.749 | 165.957 | 134.442 |
| 一般风险准备 | 10.615 | 10.615 | 10.615 | 10.615 | 10.615 | 9.276 | 8.983 | 7.883 |
| 未分配利润 | 1,919.051 | 1,827.874 | 1,729.832 | 1,612.780 | 1,607.169 | 1,375.944 | 1,158.923 | 959.819 |
| 归属于母公司股东权益合计 | 2,446.378 | 2,331.060 | 2,156.686 | 1,974.800 | 1,895.394 | 1,613.227 | 1,360.103 | 1,128.386 |
| 少数股东权益 | 93.214 | 89.053 | 79.879 | 74.580 | 74.181 | 63.979 | 58.660 | 45.699 |
| 所有者权益(或股东权益)合计 | 2,539.593 | 2,420.113 | 2,236.565 | 2,049.381 | 1,969.575 | 1,677.207 | 1,418.764 | 1,174.085 |
| 负债和所有者权益(或股东权益)总计 | 3,038.348 | 2,989.446 | 2,726.997 | 2,545.008 | 2,551.682 | 2,133.958 | 1,830.424 | 1,598.467 |
16. 利润表
财务| 生成口径：由本公司本地财务三表与主营业务工作簿导入；金额单位：亿元；数据列最新在前；已删除所有年度金额均为空的科目和非金额元数据行。 | ||||||||
| 【合并利润表（亿元）】 | ||||||||
| 指标(金额口径:亿元) | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
| 营业总收入 | 1,720.542 | 1,741.441 | 1,505.603 | 1,275.540 | 1,094.643 | 979.932 | 888.543 | 771.994 |
| 营业收入 | 1,688.381 | 1,708.992 | 1,476.936 | 1,240.998 | 1,061.902 | 949.154 | 854.296 | 736.389 |
| 利息收入 | 32.161 | 32.449 | 28.667 | 34.541 | 32.741 | 30.779 | 34.245 | 35.596 |
| 手续费及佣金收入 | 0.003 | 0.009 | ||||||
| 营业总成本 | 573.708 | 545.240 | 469.609 | 397.483 | 347.769 | 313.051 | 298.123 | 258.647 |
| 营业成本 | 148.923 | 137.895 | 118.673 | 100.935 | 89.834 | 81.540 | 74.300 | 65.229 |
| 手续费及佣金支出 | 0.001 | 0.001 | 0.001 | 0.001 | 0.001 | 0.001 | 0.001 | 0.001 |
| 营业税金及附加 | 273.542 | 269.262 | 222.342 | 184.958 | 153.045 | 138.865 | 127.333 | 112.889 |
| 研发费用 | 1.901 | 2.184 | 1.574 | 1.352 | 0.619 | 0.504 | 0.487 | 0.220 |
| 销售费用 | 72.535 | 56.393 | 46.486 | 32.977 | 27.374 | 25.477 | 32.790 | 25.721 |
| 管理费用 | 83.201 | 93.157 | 97.294 | 90.122 | 84.503 | 67.898 | 61.680 | 53.259 |
| 财务费用 | -8.152 | -14.702 | -17.895 | -13.918 | -9.345 | -2.346 | 0.075 | -0.035 |
| 利息费用 | 0.287 | 0.145 | 0.126 | 0.120 | 0.135 | |||
| 利息支出 | 1.758 | 1.051 | 1.135 | 1.056 | 1.739 | 1.111 | 1.458 | 1.363 |
| 投资收益 | 0.006 | 0.091 | 0.340 | 0.638 | 0.583 | 0.003 | ||
| 对联营企业和合营企业的投资收益 | 0.002 | |||||||
| 公允价值变动收益 | 0.762 | 0.610 | 0.032 | -0.022 | 0.049 | -0.140 | ||
| 其他收益 | 0.285 | 0.212 | 0.346 | 0.245 | 0.205 | 0.131 | 0.188 | 0.096 |
| 资产减值损失 | -0.013 | |||||||
| 信用减值损失 | 0.172 | -0.232 | 0.379 | -0.147 | -0.130 | -0.714 | -0.053 | |
| 资产处置收益 | 0.031 | 0.004 | -0.005 | 0.002 | -0.000 | |||
| 营业利润 | 1,148.090 | 1,196.886 | 1,037.087 | 878.795 | 747.509 | 666.351 | 590.415 | 513.430 |
| 营业外收入 | 0.749 | 0.709 | 0.868 | 0.709 | 0.690 | 0.111 | 0.095 | 0.116 |
| 营业外支出 | 1.286 | 1.209 | 1.329 | 2.489 | 2.918 | 4.492 | 2.684 | 5.270 |
| 利润总额 | 1,147.553 | 1,196.386 | 1,036.626 | 877.015 | 745.280 | 661.969 | 587.826 | 508.276 |
| 所得税费用 | 294.449 | 303.039 | 261.411 | 223.254 | 188.075 | 166.736 | 148.126 | 129.980 |
| 净利润 | 853.103 | 893.347 | 775.215 | 653.760 | 557.205 | 495.233 | 439.700 | 378.296 |
| 持续经营净利润 | 853.103 | 893.347 | 775.215 | 653.760 | 557.205 | 495.233 | 439.700 | 378.296 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 823.201 | 862.281 | 747.341 | 627.175 | 524.601 | 466.973 | 412.065 | 352.036 |
| 少数股东损益 | 29.903 | 31.066 | 27.874 | 26.586 | 32.604 | 28.260 | 27.635 | 26.260 |
| 其他综合收益 | -0.001 | -0.039 | 0.047 | 0.022 | -0.077 | 0.019 | -0.001 | 0.003 |
| 归属于母公司所有者的其他综合收益 | 0.041 | -0.039 | 0.047 | 0.022 | -0.077 | 0.019 | -0.001 | 0.003 |
| （二）以后将重分类进损益的其他综合收益 | 0.041 | -0.039 | 0.047 | 0.022 | -0.077 | 0.019 | -0.001 | 0.003 |
| 其他债权投资公允价值变动 | -0.044 | |||||||
| 外币财务报表折算差额 | 0.085 | -0.039 | 0.047 | 0.022 | -0.077 | 0.019 | -0.001 | 0.003 |
| 归属于少数股东的其他综合收益 | -0.042 | |||||||
| 综合收益总额 | 853.103 | 893.309 | 775.262 | 653.783 | 557.128 | 495.252 | 439.699 | 378.300 |
| 归属于母公司所有者的综合收益总额 | 823.242 | 862.243 | 747.388 | 627.197 | 524.525 | 466.992 | 412.063 | 352.040 |
| 归属于少数股东的综合收益总额 | 29.860 | 31.066 | 27.874 | 26.586 | 32.604 | 28.260 | 27.635 | 26.260 |
| 基本每股收益 | 65.660 | 68.640 | 59.490 | 49.930 | 41.760 | 37.170 | 32.800 | 28.020 |
| 稀释每股收益 | 65.660 | 68.640 | 59.490 | 49.930 | 41.760 | 37.170 | 32.800 | 28.020 |
17. 现金流量表
财务| 生成口径：由本公司本地财务三表与主营业务工作簿导入；金额单位：亿元；数据列最新在前；已删除所有年度金额均为空的科目和非金额元数据行。 | ||||||||
| 【合并现金流量表（亿元）】 | ||||||||
| 指标(金额口径:亿元) | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1,839.904 | 1,826.452 | 1,636.999 | 1,406.917 | 1,193.205 | 1,070.244 | 949.801 | 842.687 |
| 客户存款和同业存放款项净增加额 | -50.993 | 110.602 | -8.102 | -89.160 | 75.112 | 31.891 | -4.374 | 10.104 |
| 收取利息、手续费及佣金的现金 | 25.254 | 31.228 | 30.188 | 32.476 | 31.457 | 30.759 | 36.676 | 34.450 |
| 收到的税费返还 | 0.015 | 0.332 | ||||||
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 47.123 | 32.581 | 23.462 | 27.594 | 16.435 | 2.214 | 12.341 | 6.216 |
| 经营活动现金流入小计 | 1,861.288 | 2,000.863 | 1,682.562 | 1,378.159 | 1,316.210 | 1,135.109 | 994.444 | 893.456 |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 114.501 | 108.249 | 110.295 | 83.579 | 77.460 | 72.306 | 55.219 | 52.985 |
| 客户贷款及垫款净增加额 | -8.481 | 2.624 | -20.519 | 7.238 | 4.842 | 29.788 | 0.130 | 0.030 |
| 存放中央银行和同业款项净增加额 | 128.473 | -45.852 | 15.700 | 130.378 | 5.591 | -25.064 | -45.032 | 9.207 |
| 支付利息、手续费及佣金的现金 | 1.411 | 0.971 | 1.429 | 0.792 | 1.635 | 1.072 | 1.754 | 1.171 |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 154.735 | 153.525 | 138.453 | 117.522 | 100.614 | 81.618 | 76.699 | 66.531 |
| 支付的各项税费 | 774.306 | 770.556 | 666.835 | 620.433 | 446.097 | 416.227 | 398.414 | 320.322 |
| 支付的其他与经营活动有关的现金 | 90.122 | 90.154 | 79.437 | 51.231 | 43.685 | 40.470 | 53.154 | 29.358 |
| 经营活动现金流出小计 | 1,246.066 | 1,076.226 | 1,016.629 | 1,011.173 | 675.923 | 618.418 | 542.338 | 479.604 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 615.222 | 924.637 | 665.932 | 366.986 | 640.287 | 516.691 | 452.106 | 413.852 |
| 收回投资所收到的现金 | 334.551 | 85.500 | 75.499 | 0.061 | 3.149 | |||
| 取得投资收益收到的现金 | 1.117 | 0.924 | 1.407 | 0.059 | 0.009 | |||
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 | 0.002 | 0.007 | 0.249 | 0.004 | 0.025 | 0.005 | 0.000 | |
| 收到的其他与投资活动有关的现金 | 0.248 | 0.055 | 0.046 | 0.050 | 0.100 | 0.067 | 0.073 | 0.112 |
| 投资活动现金流入小计 | 335.917 | 86.486 | 77.202 | 0.112 | 0.194 | 3.221 | 0.074 | 0.112 |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 | 31.276 | 46.787 | 26.198 | 53.065 | 34.088 | 20.898 | 31.489 | 16.068 |
| 投资所支付的现金 | 620.970 | 57.451 | 148.179 | 2.100 | 21.500 | 0.200 | ||
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 0.090 | 0.100 | 0.070 | 0.315 | 0.230 | 0.175 | 0.242 | 0.335 |
| 投资活动现金流出小计 | 652.336 | 104.338 | 174.446 | 55.480 | 55.818 | 21.273 | 31.730 | 16.402 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -316.419 | -17.852 | -97.244 | -55.368 | -55.624 | -18.052 | -31.657 | -16.290 |
| 吸收投资收到的现金 | 8.330 | |||||||
| 子公司吸收少数股东投资收到的现金 | 8.330 | |||||||
| 筹资活动现金流入小计 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 8.330 | 0.000 |
| 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 | 672.417 | 709.510 | 587.548 | 573.702 | 264.760 | 240.910 | 201.174 | 164.411 |
| 子公司支付给少数股东的股利、利润 | 25.699 | 21.641 | 22.045 | 26.188 | 22.402 | 27.043 | 18.535 | 26.242 |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 61.853 | 1.165 | 1.343 | 0.543 | 0.881 | 0.365 | ||
| 筹资活动现金流出小计 | 734.271 | 710.675 | 588.891 | 574.245 | 265.641 | 241.275 | 201.174 | 164.411 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -734.271 | -710.675 | -588.891 | -574.245 | -265.641 | -241.275 | -192.844 | -164.411 |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 229,535,830.000% | -108,274,755.000% | 171,825,565.000% | 91,108,801.000% | -202,654,260.000% | 38,063,936.000% | 2,724,001.000% | 2,900,686.000% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -435.445 | 196.099 | -20.186 | -262.618 | 319.001 | 257.367 | 227.606 | 233.152 |
| 期初现金及现金等价物余额 | 1,699.701 | 1,503.602 | 1,523.787 | 1,786.406 | 1,467.405 | 1,210.038 | 982.433 | 749.281 |
| 现金的期末余额 | 1,179.526 | 1,642.979 | 1,473.602 | 1,523.787 | 1,786.406 | 1,467.405 | 1,210.038 | 982.433 |
| 现金的期初余额 | 1,642.979 | 1,473.602 | 1,523.787 | 1,786.406 | 1,467.405 | 1,210.038 | 982.433 | 749.281 |
| 现金等价物的期末余额 | 84.730 | 56.721 | 30.000 | |||||
| 现金等价物的期初余额 | 56.721 | 30.000 | ||||||
| 期末现金及现金等价物余额 | 1,264.256 | 1,699.701 | 1,503.602 | 1,523.787 | 1,786.406 | 1,467.405 | 1,210.038 | 982.433 |
18. 每股指标
财务| EPS来自本地利润表；股本相关每股指标后续补充股本口径后计算。 | ||||||
| 年度 | 基本EPS | 稀释EPS | 每股净资产 | 每股经营现金流 | ROE | 现金分红/备注 |
| 2025 | 65.660 | 65.660 | EPS来自本地利润表；每股净资产/每股经营现金流待用股本口径计算。 | |||
| 2024 | 68.640 | 68.640 | EPS来自本地利润表；每股净资产/每股经营现金流待用股本口径计算。 | |||
| 2023 | 59.490 | 59.490 | EPS来自本地利润表；每股净资产/每股经营现金流待用股本口径计算。 |